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东海证券：电子行业周报：新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显

admin2023-02-21 19:30 143人已围观下载完整内容

简介电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数回调1.75%，申万电子指数下跌3.29%，行业整体跑输沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第3

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数回调1.75%，申万电子指数下跌3.29%，行业整体跑输沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第30位，PE(TTM)31.39倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-5.36%、-2.88%、-2.74%、-1.31%、-2.44%、+4.03%。

电子板块观点：新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显。根据已披露过2022年业绩预告的公司来看，功率器件行业整体表现不一，产品结构偏向新能源领域的企业高端功率半导体企业均维持较高增速，主要系新能源汽车、光伏、储能、风力发电领域的需求持续旺盛，其中，我国新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，渗透率达25.6%，是拉动高端功率半导体市需求的主要驱动力。反观产品结构以消费电子领域为主的中低端功率器件厂商，因下游消费类终端市场的需求萎靡，业绩下滑十分明显。我们认为功率半导体需求高景气有望延续，一方面，新能源领域高景气延续；另一方面，消费类终端需求有望在2023年Q2逐步回暖。建议关注产品结构以新能源相关业务为主的功率器件厂商以及需求和库存边际改善的功率器件企业。

投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，硅片、CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注沪硅产业、鼎龙股份、路维光电、安集科技、清溢光电等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气、士兰微；3）面板行业：TV面板价格终止连续5季价格下跌趋势，行情库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格自2023年Q1开始有望持续上行，关注TCL科技、京东方A等。4）IC设计：估值处于历史低位，估值修复可期，建议关注卓盛微、圣邦股份、韦尔股份等优质设计公司；5）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新、四维图新、国芯科技等。

风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险

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