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东方财富证券：汽车行业专题研究：纯电与混动双轮驱动，电机产业链大有可为

admin2022-12-12 21:30 42人已围观下载完整内容

简介【投资要点】新能源汽车需求的迅速增长带动了驱动电机产业蓬勃兴旺。截至2021年10月底，新能源乘用车电驱动装机量达440.58万台，较2021年同期新能源乘用车

【投资要点】

新能源汽车需求的迅速增长带动了驱动电机产业蓬勃兴旺。截至2021年10月底，新能源乘用车电驱动装机量达440.58万台，较2021年同期新能源乘用车电驱动装机量大幅提升，带动电机产业发展；混动车型需求快速放量，目前纯电动车是新能源车辆销售主力，2022年10月，插混汽车销量达16.84万台，同比＋156.3%；纯电动汽车销量39.6万台，同比＋55.2%。插混汽车增速远高于纯电动汽车，插混汽车高速增长态势有望带动乘用车电驱动产品新增长。

随着新能源技术发展对驱动电机的峰值功率、运行效率、响应速度和振动噪音等性能要求提高，上游零部件扩产、产业升级成为必然趋势。电机油冷化、扁线化、多合一集成化成为未来发展趋势，这就对零部件性能、品种提出了新的要求。定子铁心工艺日益精进，符合外国厂商标准，专业化生产趋势显著；扁线渗透加速，可满足800V架构需求，由于扁线壁垒较高，行业内厂家较少，盈利能力较强；电机轴空心化已成为必然趋势，电机轴空心化散热性能好，符合电机轻量化标准，当前行业市场格局较为分散，中小厂商较多，中高端份额多被外资市场把控。

驱动电机需求激增带动上游设备产业发展。驱动电机生产需投入大量专用设备，随着人力成本提高和电机性能要求提升，智能化生产逐渐取代传统生产设备成为未来趋势；随着新能源汽车迅速发展以及行业内竞争加剧，国产生产设备替代进口设备进程加速，国产电机生产设备市场前景良好，有较大的利润空间。

【配置建议】

目前电机产业快速发展，同时行业竞争也在加剧。我们建议关注扁线、定子、电机轴、电机设备等核心部件，其中定子铁心部分隆盛科技、震裕科技、信质集团具有领先优势；电磁线部分精达股份、金杯电工、长城科技具有领先优势；电机轴部分蓝黛科技、精锻科技、铁流股份均已公告规划的具体产能情况，五洲新春、豪能股份均已公告研发、产能布局；电机设备部分豪森股份、巨一科技具有领先优势。

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