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中泰证券：中泰通信行业周报：高速交换机持续放量，电联5G共享基站近百万

admin2022-12-12 20:35 123人已围观下载完整内容

简介投资要点本周沪深300上涨3.29%，创业板上涨1.57%，其中通信板块下跌1.23%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为1.

投资要点

本周沪深300上涨3.29%，创业板上涨1.57%，其中通信板块下跌1.23%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为1.50%；同期沪深300成份股换手率为0.53%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：东信和平（9.26%）、中兴通讯（5.83%）、中国联通（4.43%）、工业富联（3.50%）、特发信息（2.10%）；跌幅居前五的公司分别是：凯乐科技（-22.44%）、亨通光电（-10.59%）、波导股份（-9.17%）、深桑达A（-8.91%）、二六三（-8.17%）。

22Q3全球交换机市场表现强劲，200/400GbE交换机持续放量。根据IDC报告，2022Q3全球以太网交换机市场营收100亿美元，同比增长23.9%，增速提升。全球路由器市场22Q3收入41亿美元，同比增长5.6%。以太网交换机市场中数据中心和非数据中心收入同比分别增长21.7%、25.6%，端口出货量同比分别增长14.7%、25.3%，表现亮眼，增长动力主要来自大型云服务商需求及供应链改善，Dell’Oro数据显示22Q3云服务市场贡献全部增长的80%。分速率看，超大规模运营商和云提供商构建网络容量推动下，高速交换机市场持续显著增长，三季度200/400GbE交换机市场收入环比增长25.2%，端口出货量环比增长19.0%，100GbE交换机收入同比增长19.8%，端口出货量同比增长15.1%，25/50GbE交换机收入同比增长29.2%，端口出货量同比增长17.3%。低速市场中1GbE交换机收入占比34%，同比增长22.8%，端口出货量增长26.9%，10GbE交换机收入同比增长6.3%、端口出货量同比增长19.6%，2.5/5GbE交换机收入收入同比增长79.1%，环比增长36.2%，端口出货量同比增长110.6%，环比增长40.2%。分地区看，美国市场增速近30%，中国同比增长17.5%，欧洲市场西欧同比增长25.8%，中东欧同比下降5.4%。分供应商来看，以太网交换机市场份额前五分别为思科（43.8%）、华为（11.1%）、Arista（9.7%）、H3C（5.4%）及HPE（4.8%），其中Arista、华为、思科增速领先，收入同比分别增长66%、28.6%、19.9%。

中国数字经济规模全球第二，数据要素市场加快建设。中国信通院近日正式发布《全球数字经济白皮书（2022年）》，将数字经济分为数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化四大部分，2021年全球47个国家数字经济增加值规模达38.1万亿美元，同比名义增长15.6%，占GDP比重为45%，其中产业数字化为主要动力，占比达85%。中美欧形成全球数字经济发展三极格局，2021年我国数字经济规模为全球第二，同比名义增长16.2%至45.5万亿元，占GDP比重提升至近40%。5G网络及数据中心等新型基础设施建设加速，为数字经济发展提供保障，截至22年10月，全球已有超过230家运营商推出商用5G服务，累计建成超过300万个5G基站，覆盖27.6%的人口。《白皮书》提出数据已成为与资本、劳动、技术相协同的新型生产要素，全球数据资源呈现指数型爆发增长，各国开展数据确权关键探索，数据要素市场发展迅速，进入多元主体共建共创、企业竞争加速推进、定价策略多样探索新阶段。近期国内发布《数据要素流通标准化白皮书（2022）》，搭建流通总框架，为构建数据要素标准体系奠定基础。财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，明确数据资源可根据会计上经济利益实现方式确认为无形资产或存货等资产类别，会计处理按企业会计准则执行。新规定有望使通信运营商等数据资源丰富的企业资产价值提升，实现价值重估。

电联5G共享基站近百万，降本增效成果显著。近日中国电信在2022年第三季度业绩说明会中表示，自2019年与中国联通共建共享5G网络以来，双方建成了全球首张、规模最大、网速最快的5GSA共建共享网络，已累计开通5G共享基站99万站，实现重点乡镇基本连续覆盖，开通4G共享基站155万站，共建共享持续深化，双方累计节约投资2400亿元，每年节约运营成本超200亿元、节电超100亿度、降低碳排放600万吨。双方积极展开技术合作，率先将区块链技术引入5G网络运营，首创运营商间区块链BaaS联盟标准，建成全球首个多运营商协同的联盟链平台，实现了多BaaS平台协同、共建共享联盟链、跨云互通组网和安全治理，全面提升共维共治和可信数据交互效率，通过自研AI算法和节能模型构建AI节能平台，积极推动5G共建共享网络绿色高效运营。中国联通于11月公告获批重耕900MHz频段，900MHz具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，是农村、高速公路、高铁等覆盖特殊场景低成本覆盖的关键，低频5G将进一步扩充商用场景。中国联通与中国电信有望在900MHz频段继续共建共享，整合双方低频段频率资源，节省开支，提升网络服务质量和用户体验。

投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、腾景科技等；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；数据中心：宝信软件、润泽科技、光环新网等。

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