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小熊电器:小熊电器2022年业绩快报点评:精品转型成效持续
admin2023-02-17 14:30
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简介小熊电器(002959)公司披露2022年业绩快报:22全年:收入41亿(+14%),归母3.7亿(+31%),扣非3.5亿(+36%)22Q4:收入14亿(+
小熊电器(002959)
公司披露2022年业绩快报:
22全年:收入41亿(+14%),归母3.7亿(+31%),扣非3.5亿(+36%)22Q4:收入14亿(+14%),归母1.3亿(+39%),扣非1.1亿(+28%)。收入、利润基本符合预期。
收入:大促表现优异
公司Q4大促表现优秀。品牌转型叠加李佳琦直播助力,双十一期间GMV高增+40%。但预计12月突发疫情拖累Q4整体表现。
全年表现持续跑赢行业。全年公司收入+14%,对比奥维厨小行业22年销额增速-7%。预计主因公司精品化策略下均价有效提升,跑出领先行业强势alpha
盈利:毛利率上台阶
Q4净利率9.3%(+1.7pct),同比看公司盈利能力持续受益于精品化转型下的毛利率提升,同时预计仍存原材料成本下行红利。
环比看Q4净利率略低于Q3的10.8%(-1.5pct),预计主因Q4大促期间加大直播营销相关投放。
投资建议:买入评级
公司精品化转型,毛利率中枢从30-35%逐渐上至35-40%后,盈利空间提升,在费用投放上将有更大灵活性。如当前邀请李佳琦直播等,在营销上更适合当前流量规则以提升竞争力;同时也能够做更多长期品牌营销投入巩固品牌力。
23年展望预计原材料红利仍有温和释放,整体盈利表现有望维持在较好区间。后续核心仍是展望公司竞争力提升后的份额提升,包括在电饭煲等大单品及更多新品的拓展。
因业绩快报披露数据有限,年报前暂不调整盈利预测,预计23-24年归母净利润4.6、5.1亿元,同比+18%、+12%,对应PE23、20X。维持买入评级。
风险提示:行业景气度不及预期,新品类拓展不及预期,净利率表现不及预期




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