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国信证券：社会服务行业双周报（第50期）：港澳通行全面恢复，商旅复苏节奏提速

admin2023-02-13 15:30 81人已围观下载完整内容

简介板块复盘：2023年1月31日-2月11日，消费者服务板块报告期内下跌1.76%，跑赢大盘0.50pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（22.64%）、

板块复盘：2023年1月31日-2月11日，消费者服务板块报告期内下跌1.76%，跑赢大盘0.50pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（22.64%）、同庆楼（18.06%）、科德教育（11.25%）、岭南控股（10.87%）、豆神教育（10.33%）、米奥会展（9.39%）、锦江酒店、金陵饭店、兰生股份、首旅酒店；国信社服板块跌幅居前的股票为中教控股（-19.41%）、海底捞（-11.08%）、海伦司（-10.39%）、希望教育（-8.64%）、新东方在线（-7.73%）、国旅联合、同程旅行、中国中免、九毛九、澳博控股。A股出行链板块表现活跃，港股教育个股有所回调。

行业新闻：中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见；全面恢复与港澳人员往来；2023年春节长假期间，全国购物中心总客流7.1亿人次；东方甄选首次投资农产品上游企业，1752万元扩建河南焦作自营品工厂；MSCIA股在岸指数及MSCI中国全股票指数名单调整；Tims中国获批与Popeyes中国合并；ExpediaQ4住宿业务预订量和收入均创新高；万宁2023年力争实现离岛免税购物20亿元；春节期间锦江、华住、首旅等酒店龙头整体境内酒店REVPAR预计恢复到90-99%左右，正月初十后随商旅需求复苏，有望延续春节恢复节奏。

沪深港通：A股核心标的多获增持，港股仅海底捞及奈雪获增持。报告期内（1.31-2.11），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免11.66%/+0.15pct，宋城演艺6.45%/+0.23pct，锦江酒店4.31%/-0.17pct，首旅酒店2.77%/+0.04pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺44.36%/-0.38pct，奈雪的茶43.14%/+0.78pctt，九毛九31.97%/-1.48pct，海伦司27.02%/-0.89pct，海底捞16.93%/+0.06pct。

风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等

投资建议：维持板块“超配”评级。目前板块行情演绎已经过渡到跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段。立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、王府井、中公教育、中教控股、北京城乡、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、锦江酒店、君亭酒店、同庆楼、首旅酒店、华住集团-S、九毛九、呷哺呷哺、海伦司、天目湖、广州酒家、中青旅、携程集团-S、同程旅行、华宋城演艺等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。

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