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广汽集团：11月产销回落，期待广本新品表现

admin2022-12-12 08:30 52人已围观下载完整内容

简介广汽集团(601238)投资要点事件：公司发布11月产销快报，11月产量21.3万台，同比下降9.0%，环比下降9.4%，销量19.0万台，同比下降15.1%，

广汽集团(601238)

投资要点

事件：公司发布11月产销快报，11月产量21.3万台，同比下降9.0%，环比下降9.4%，销量19.0万台，同比下降15.1%，环比下降10.4%，公司11月产/销同环比下降的原因主要是汽车行业终端需求受到疫情影响，乘联会数据显示11月狭义乘用车批发销量同比下降5.7%，环比下降7.5%。累计来看，广汽今年累计销量达222.8万台，同比增长16.6%。

分品牌看，11月广丰销量稳步向上，广本/广乘承压。11月广丰销量8.5万台，同比增长0.24%，环比增长5.4%，其中，凯美瑞月销2.19万台，雷凌1.45万台，威兰达1.10万台；广本销量4.7万辆，同比下降39.7%，环比下降26.3%，其中雅阁月销1.98万辆；广乘销量2.6万台，同比下降27.5%，环比下降17.8%。

电动车方面，埃安月销持续领跑。11月埃安销量达2.9万台，同比增长91.3%，环比下降4.3%，其中，埃安S销量1.5万台，占比57.0%，埃安Y销量1.2万台，占比43.0%。目前埃安在手订单充沛，未来在补贴政策末端效应的推动下，我们预计，埃安销量将继续高增长，月销有望持续向上。22年前11月埃安累计销量超24.1万台，同比增长128.2%，预计全年有望超27万台。

广本新品SUV缤智智能化升级，有望拉升后续销量。广本旗下全新缤智于11月30日上线，精英版/先锋版/豪华版售价分别为13.29万元/14.39万元/15.29万元。全新缤智秉承“通透设计美学”升级外观，斩获两项国际设计大奖；增加智能化配置，搭载本田最新HondaCONNECT3.0智导互联系统和HondaSENSING安全超感智能驾驶辅助系统，提升了智能座舱体验和智能驾驶能力，年底有望借此拉升广本销量，提振需求。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.02元、1.12元、1.31元，未来三年归母净利润将保持23%的复合增长率。考虑到集团旗下主要品牌在混动化与电动智能化领域持续发力，预计未来销量有望稳中向好，维持“买入”评级。

风险提示：疫情风险；芯片短缺风险；自主与合资销量低于预期的风险；原材料涨价超预期的风险；费用管控低于预期的风险

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