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申银万国期货：2月份宏观策略报告：疫后复苏正当时，海外衰退预期收敛

admin2023-02-09 14:24 165人已围观下载完整内容

简介春节期间国内消费有明显的恢复。电影票房、居民的出行旅游、酒店的入住等数据均显示在疫情对经济活动的影响大幅减小之后，前期被抑制的居民消费需求开始释放。2023年春

春节期间国内消费有明显的恢复。电影票房、居民的出行旅游、酒店的入住等数据均显示在疫情对经济活动的影响大幅减小之后，前期被抑制的居民消费需求开始释放。2023年春节档总票房65.1亿元，略高于2022年同期，为历史第二高。1月27日，全国迁徙规模指数达到989.04，是2019年正月初六的1.3倍。人口迁移与同期旅游酒店等消费复苏相一致。

春节期间地产呈现结构分化。根据克而瑞数据，2023年春节周40个重点城市成交量仅35.7万平方米，环比下降75%，较2022年同比下降14%，与2019年同期相比下降32%。虽然一手房依旧低迷，但贝壳重点50城二手房景气指数已超2022年最高水平。

海外欧强美弱格局延续：春节期间市场对美联储宽松预期进一步增强，但与此同时欧央行多位官员发声支持在未来两次会议中进一步加息50BP。欧美经济景气度和欧美央行态度的分化，也进一步促成了欧元的上涨和美元的回落。

货币结构宽松，地方债提前发行。1月29日，中国人民银行发布消息，决定延续此前推出的部分结构性货币宽松工具。预计上半年依旧是结构宽松为主。1月以来各地陆续披露发债计划，多地2023年提前批专项债限额相比2022年大幅增加，增速在34%-92%之间。据此推算，全国提前批专项债额度可能超过2.2万亿。

内需成为上半年景气度主要支撑。1月三大PMI指数都重回扩张区间。从供给端看，生产指数恢复至49.8%，十分接近荣枯线。从需求端来看，1月主要景气度来源于新订单指数达到50.9%。新出口订单受海外衰退预期持续影响，维持在46.1%，内需再度成为主要提振。

多地新春伊始拼经济。1月28日李克强总理召开年后首次国常会，要求持续抓实当前经济社会发展工作。随后广东、浙江、安徽、江苏、重庆等省市也先后召开了“新春第一会”，出台重磅政策提振经济增长。

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