报告
长亮科技:Q3收入超预期,看好金融信创景气度持续提升
admin2022-11-25 20:20
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简介长亮科技(300348)事件:公司前三季度营收10.56亿元,同比增长35.67%,实现归母净利润602万元,同比下降68.09%;扣非归母净利润2.3万元,同
长亮科技(300348)
事件:
公司前三季度营收10.56亿元,同比增长35.67%,实现归母净利润602万元,同比下降68.09%;扣非归母净利润2.3万元,同比下降99.7%。Q3单季公司营收3.74亿元,同比增长31.04%;归母净利润-76万元,同比下降107.34%;扣非归母净利润-314.07万元,同比下降132.27%。
1、公司营收与存货同步高增,验证行业景气度与业务连续性
公司三季度营收持续保持较快增速,2022年Q1至Q3营收同比增速分别为62.61%、25.58%、31.04%。同时未验收项目对应存货对比年初增幅达32.67%。考虑公司项目周期较长,主营的核心系统业务周期在18~36个月,我们认为长亮科技在收入和存货侧的持续高增,反映出行业景气度以及业务连续性持续向好。
2、疫情等因素导致人员成本沉淀,公司盈利能力短期承压
公司Q3单季度毛利率仅27.14%,同比下降19.64pct。受毛利率下降影响,同期归母净利润为-76万元,同比下降107.34%。毛利率下降主要为项目地受疫情影响,造成了人员成本沉淀。公司从22年Q2起采取了优化人员结构、降本增效、提高营销比等措施控制成本。预计明年公司降本增效措施的效果将逐步体现。
3、金融信创持续深化,公司有望全面受益国产核心系统建设需求
公司与邮储合作核心系统持续深化,项目于今年开始分阶段上线。同时与交行、中行等大行合作亦在持续推进中。我们认为,公司大行标杆项目持续增多,有望在未来金融信创的催化下持续受益核心系统国产化需求。叠加费控成效落地,展望明年公司营收与盈利质量有望进一步提升。
盈利预测与投资建议:我们认为,金融信创催化下行业景气度有望持续提升,公司在大行标杆案例持续推进的情况下,有望全面受益于银行核心系统国产化建设需求的增加。但考虑今年公司受疫情等因素影响带来的成本与存货压力,下调公司22年营业收入与归母净利润,预计公司22-24年公司营业收入为21.22/27.59/37.25亿元;归属上市公司净利润为1.08/2.40/3.52亿元(原预测2.44/3.17/4.45亿元),对应当前市值P/E为90.26/40.65/27.73X。考虑到海外及大行业务顺利拓展,维持“买入”评级。
风险提示:银行IT行业增速低于预期;公司业务开拓不及预期;疫情反复风险;海外市场政策风险。




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