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长亮科技：Q3收入超预期，看好金融信创景气度持续提升

admin2022-11-25 20:20 100人已围观下载完整内容

简介长亮科技(300348)事件：公司前三季度营收10.56亿元，同比增长35.67%，实现归母净利润602万元，同比下降68.09%；扣非归母净利润2.3万元，同

长亮科技(300348)

事件：

公司前三季度营收10.56亿元，同比增长35.67%，实现归母净利润602万元，同比下降68.09%；扣非归母净利润2.3万元，同比下降99.7%。Q3单季公司营收3.74亿元，同比增长31.04%；归母净利润-76万元，同比下降107.34%；扣非归母净利润-314.07万元，同比下降132.27%。

1、公司营收与存货同步高增，验证行业景气度与业务连续性

公司三季度营收持续保持较快增速，2022年Q1至Q3营收同比增速分别为62.61%、25.58%、31.04%。同时未验收项目对应存货对比年初增幅达32.67%。考虑公司项目周期较长，主营的核心系统业务周期在18~36个月，我们认为长亮科技在收入和存货侧的持续高增，反映出行业景气度以及业务连续性持续向好。

2、疫情等因素导致人员成本沉淀，公司盈利能力短期承压

公司Q3单季度毛利率仅27.14%，同比下降19.64pct。受毛利率下降影响，同期归母净利润为-76万元，同比下降107.34%。毛利率下降主要为项目地受疫情影响，造成了人员成本沉淀。公司从22年Q2起采取了优化人员结构、降本增效、提高营销比等措施控制成本。预计明年公司降本增效措施的效果将逐步体现。

3、金融信创持续深化，公司有望全面受益国产核心系统建设需求

公司与邮储合作核心系统持续深化，项目于今年开始分阶段上线。同时与交行、中行等大行合作亦在持续推进中。我们认为，公司大行标杆项目持续增多，有望在未来金融信创的催化下持续受益核心系统国产化需求。叠加费控成效落地，展望明年公司营收与盈利质量有望进一步提升。

盈利预测与投资建议：我们认为，金融信创催化下行业景气度有望持续提升，公司在大行标杆案例持续推进的情况下，有望全面受益于银行核心系统国产化建设需求的增加。但考虑今年公司受疫情等因素影响带来的成本与存货压力，下调公司22年营业收入与归母净利润，预计公司22-24年公司营业收入为21.22/27.59/37.25亿元；归属上市公司净利润为1.08/2.40/3.52亿元（原预测2.44/3.17/4.45亿元），对应当前市值P/E为90.26/40.65/27.73X。考虑到海外及大行业务顺利拓展，维持“买入”评级。

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