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安信证券：食品饮料行业动态分析：22Q4基金持仓分析：机构持仓下降，白酒超配幅度收窄

admin2023-01-27 15:30 122人已围观下载完整内容

简介食品饮料机构持仓环比下降，白酒超配幅度收窄22Q4基金食品饮料板块（A股）配置比例为15.21%，较Q3下降0.79pct。白酒股持仓下降，超配幅度收窄。22Q

食品饮料机构持仓环比下降，白酒超配幅度收窄

22Q4基金食品饮料板块（A股）配置比例为15.21%，较Q3下降0.79pct。白酒股持仓下降，超配幅度收窄。22Q4白酒持仓比例13.17%，白酒市值占A股（剔除银行石油石化）市值比重为5.75%，超配幅度为7.41pct，超配幅度连续5个季度增大后出现收窄（22Q3超配幅度为7.77pct）。大众品持仓现分化。22Q4乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品持仓0.32%、0.29%、0.09%、0.02%，环比变动-0.10pct、0.02pct、0.02pct、-0.01pct。啤酒板块持仓下降，22Q4为0.41%，环比降低0.06pct。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，22Q4白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.17%，环比降低0.74pct；食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为15.63%，环比下降0.81pct。

食品饮料重仓股标的共5家，头部白酒仍是机构重仓，伊利掉出前二十重仓

截至2022年12月底，基金持仓比例最高前20名中食品饮料股共5只，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份，均为白酒股，伊利股份掉出前20。白酒股方面，贵州茅台持仓环比下降，保持第1，五粮液重回第3。贵州茅台全市场持仓保持第1，22Q4基金重仓持仓比例为2.55%，环比下降0.49pct，自21Q3后首次出现下滑。食品股方面，伊利股份基金持仓下降7位至第27，22Q4持仓比例为0.30%，环比下降0.10pct，连续3个季度出现下降。

个股持有基金数分析：白酒前十占七，大部分个股持股数量环比下滑

白酒板块，22Q4持有基金数量排名前10当中白酒股占7席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘，与22Q3保持一致，持有基金数和持股数量表现分化，舍得酒业持股数量环比大幅提升。啤酒板块，青岛啤酒AH股均环比下滑，重庆啤酒持股基金数提升。食品板块，部分龙头食品公司持股数量增加，包括绝味食品、中炬高新、百润股份，持股数量分别环比上升7.80%、91.46%、26.73%，伊利股份、安井食品、海天味业基金持股数较22Q3减少，分别环比下降15.39%、1.74%、8.21%。

投资策略：

动销改善将继续催化板块行情，继续推荐白酒及大众品龙头。重点推荐：（1）白酒，穿越周期的好资产，板块投资、相对估值，当下重点推荐今世缘、五粮液等低估值标的，重点看好千元价格带竞争格局优化及复苏红利，如泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等，业绩扎实标的继续推荐，如贵州茅台、古井贡酒、洋河股份等，经销商积极性改善后推荐次高端等渠道扩张标的，如舍得酒业等，关注改善型标的如老白干、伊力特等。（2）啤酒，高端化逻辑仍在延续，板块具有强阿尔法，推荐燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒；（3）大众品重点推荐困境反转的龙头和成长性强的餐饮供应链，如重点推荐绝味食品、天润乳业、千味央厨、立高食品、海天味业、千禾味业、盐津铺子等，建议关注甘源食品、劲仔食品。

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