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民生证券：民生食饮周报：迎春旺季来临，消费场景加速恢复

admin2023-01-16 17:37 60人已围观下载完整内容

简介春运客流持续增长，加速消费复苏节奏。春运首周，公路、铁路、民航和水路总发送旅客量达2.61亿人次；人口整体迁移路线呈现由南向北，由东到西，由发达沿海省份向内陆省

春运客流持续增长，加速消费复苏节奏。春运首周，公路、铁路、民航和水路总发送旅客量达2.61亿人次；人口整体迁移路线呈现由南向北，由东到西，由发达沿海省份向内陆省份流动的特点。迁移特征与历年春节假期前一致，以大城市向周边城市流入为主，以主要劳务输出省迁移为主。据交通运输部初步分析研判，2023年春节期间全国客流总量约为20.95亿人次，相比去年同增99.5%，恢复到2019年同期的70.3%水平。从客流构成看，探亲、务工、旅游和商务出行依旧为核心客流。

白酒：返乡潮刺激下，高库存去化进程加快。本周为节前发货高峰期，我们走访了江苏、安徽、湖南、四川等省份，当地白酒经销商反馈节前宴请及礼赠需求增加，尤其县城与乡镇消费复苏明显；各大名酒及区域龙头白酒动销明显提速，渠道经销商及终端消费者信心提振，宴席场景逐步增加，过节氛围恢复明显。白酒批价方面：本周茅台整箱飞天批价2930-2945元，散瓶飞天批价2760-2770元，环比略微下降；五粮液普五批价稳定在965元左右，国窖1935维持在900左右，环比保持稳定。白酒板块把握受益于节前团拜、礼赠需求增加的高端白酒，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；返乡潮带动区域大众消费恢复的地产酒龙头，重点推荐山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、金种子酒、金徽酒、伊力特等。

大众品：提前布局啤酒旺季，关注必选龙头及弹性赛道。参考海外疫情管控放开后，除首轮感染对消费意愿的短期扰动，后续消费需求的增长将进入更加平稳的回升通道。受四季度疫情疫情，我们预计啤酒企业22Q4营收增速承压。而23年二季度开始啤酒将进入消费旺季，疫情防控优化有餐饮、夜场消费场景恢复有望带来销售回升，高端化进程加速，啤酒板块营收&利润率&估值有望提升，重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒，关注改革加速的燕京啤酒等；其次，我们持续推荐具有品牌、渠道深护城河的优质必选消费龙头有望率先恢复稳健增长，且当前估值处于历史低位的海天味业、中炬高新、伊利股份等，以及兼具成长空间&成本弹性的安琪酵母。疫后短期消费场景和意愿持续修复，预计带来餐饮供应链、连锁、休闲零食等业绩高弹性，持续推荐安井食品、千禾味业、日辰股份、绝味食品、紫燕食品、盐津铺子等。

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