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华西证券：汽车行业周报：需求反转在即自主转型提速

admin2023-01-15 17:30 103人已围观下载完整内容

简介本周数据：2023年1月第一周零售同比下降23%根据乘联会，2023年1月第一周全国乘用车零售36.0万辆，同比下降23.0%，环比增长7.0%；全国乘用车厂商

本周数据：2023年1月第一周零售同比下降23%

根据乘联会，2023年1月第一周全国乘用车零售36.0万辆，同比下降23.0%，环比增长7.0%；全国乘用车厂商批发32.7万辆，同比下降23%，环比增长3.0%。

中汽协预计2023年乘用车批发销量达2,380万辆，同比+1.3%，新能源汽车2023年将达900万辆，同比+35.0%。

本周观点：多重改善提振看多整车+零部件

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。

特斯拉于2023年1月以来，在北美、欧洲和亚太地区进行大幅价格下调。其中美国区域ModelY长续航版由6.6万美元调至5.3万美元，下调1.3万美元，幅度为-19.7%；Model3后驱版由4.7万美元调至4.4万美元，下调3,000美元，幅度为-6.4%。

长安汽车全球伙伴大会召开，将推出OX全新主流电动序列。公司一方面将整合“V”标、UNI序列和欧尚等品牌，加速推进电气化转型，打造“智电iDD”技术标签；另一方面还将打造新主流电动序列——OX序列，这将是长安主品牌向电动化转型的全新探索。到2025年，力争实现集团销售400万辆，其中，长安品牌销售300万辆，新能源销售占比35%，海外销售占比15%。到2025年前，OX将推出5款全新产品，销量突破80万辆。

乘用车：市场对短期需求承压认知充分，悲观情绪酝酿超预期可能，整车左侧布局的胜率正逐步提升。多重改善提振，全面看多整车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。

1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，预计春节后需求有望回暖；

2）供给改善+主动去库：比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上，广州车展上自主品牌重磅新车快速推出；此外，2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。

3）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，2022年12月自主份额已达56.8%、2022年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2022年乘用车累计出口252.9万辆，同比增长56.7%。

坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。

零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐：

1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】；

2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。

摩托车：根据中汽协，2022年11月国内中大排量摩托车销售2.7万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022年1-11月累计销售52.7万辆，同比+52.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体弱于市场其他交运设备领涨

本周A股汽车板块上涨2.1%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第10位，表现弱于沪深300（上涨2.3%）。细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车服务、货车、汽车零部件分别上涨3.5%、3.0%、2.4%、2.0%、1.4%；客车下跌1.8%。

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