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民生证券:煤炭周报:煤价企稳,板块延续业绩稳健+高回报
admin2024-08-31 23:30
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简介煤价企稳,板块延续业绩稳健+高回报。本周港口煤价小幅反弹后企稳。展望后市,1)供给端:据CCTD,8月上旬和中旬,全国及晋陕蒙新产量环比7月同期增速分别为+0.
煤价企稳,板块延续业绩稳健+高回报。本周港口煤价小幅反弹后企稳。展望后市,1)供给端:据CCTD,8月上旬和中旬,全国及晋陕蒙新产量环比7月同期增速分别为+0.4%/+0.7%/-1.5%/-0.2%/+1.0%,全国产量基本持平。2)发运和库存:本周大秦线周均运量延续百万吨中位水平,环比下降1.7%至101.8万吨,唐呼线周均运量环比下降8.5%至21.70万吨。北方港口库存下降,截至8月30日,北方港口库存2198.1万吨,周环比下降0.8%,同比上升10.4%。
3)需求端:据CCTD,8月中旬火电发电量增速1.30%、水电增速14.08%。当前电厂日耗仍较高,8月29日当周二十五省电厂周均日耗达到629.0万吨,周环比上升1.1万吨(+0.2%),其中沿海八省电厂周均日耗242.5万吨,周环比上升1.5万吨(+0.6%);二十五省电厂库存可用天数周环比上升0.5天至19.1天,低于去年同期3.2天。非电方面,截至8月30日当周化工行业合计耗煤599.25万吨,同比+5.31%,周环比+0.48%;其中新型煤化工耗煤量同比增速7.20%,环比增速0.14%。我们认为,当前时点动力煤火电需求仍然坚挺,短期供需两弱下港口现货货源紧缺对煤价有支撑,9月非电需求边际好转或有边际提振。板块半年度业绩发布,稳健+高回报仍为主基调,建议加强配置。
焦煤市场回暖,短期偏稳震荡。本周焦煤供应稳中略有上升,需求端伴随钢材市场反弹,新旧国标替换的利空情绪已基本结束,9月美联储降息预期有望释放宏观流动性,焦煤市场情绪回升,本周日均铁水产量220.89万吨,环比减少3.57万吨,同比减少26.03万吨,延续下滑趋势,但金九银十预期仍存,焦煤价格短期或偏稳震荡运行。
焦炭市场延续弱势,或有提涨可能。本周焦炭价格第七轮降价落地,焦企亏损状态下减产限量增多,下游成材价格小幅反弹但钢厂亏损未见明显改善,铁水产量延续下降趋势,当前旺季特征仍不明显,焦炭市场延续弱势,考虑原料成本支撑增强且钢材价格反弹,焦企或有提涨可能。
投资建议:1)煤化一体、兼具成长的低估值龙头,建议关注中煤能源。2)行业龙头业绩稳健,建议关注陕西煤业和中国神华。3)强α属性公司,建议关注晋控煤业和山煤国际。4)煤电一体,中长期成长可期,建议关注新集能源。
风险提示:1)下游需求不及预期;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。









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