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丸美股份:丸美股份:24H1业绩高增长,多渠道&多品牌共同发展
admin2024-08-26 08:30
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简介丸美股份(603983)投资要点24年上半年收入、利润高增长,盈利能力维持高位水平。(1)24H1:营收13.52亿/yoy+27.65%,归母净利润1.77亿
丸美股份(603983)
投资要点
24年上半年收入、利润高增长,盈利能力维持高位水平。(1)24H1:营收13.52亿/yoy+27.65%,归母净利润1.77亿/yoy+35.09%,扣非归母净利润1.66亿/yoy+40.21%,毛利率74.68%/+4.55pcts、主要来自于公司产品结构进一步优化及精益管理,销售费率同比上升4.58pcts至53.06%,主要由于线上竞争激烈、流量成本高涨,公司坚定推进品牌建设和科学传播投入,综合带动归母净利率提升至13.05%。(2)24Q2:营收6.91亿、同比+18.58%、与24Q1基本持平,依旧保持强劲增长,归母净利润0.66亿/yoy+26.71%,单季度毛利率为74.75%、归母净利率为9.61%,仍维持较高水平。
渠道建设:多元并进、协同发展。(1)线上:2024年上半年,公司线上渠道实现营收11.39亿元,同比增长34.85%,线上主营业务收入占比84.34%,线上持续较好增长;丸美天猫旗舰店同比增长34.29%、丸美抖快同比增长30.05%,上半年丸美天猫旗舰店TOP5核心单品销售占比69%,产品集中度进一步提升,会员成交金额同比增长55%,品牌粘性持续攀升。(2)线下:线下渠道实现营收2.12亿元,同比下降1.16%,线下主营业务收入占比15.66%,线下第二季度表现未及预期。公司坚定深化分渠分品策略,上半年推出全新升级的弹力蛋白系列新品,开展“跟我一起弹弹弹”弹弹弹次抛节、“爱的内幕”5月爱意礼赞季等各类主题沙龙与路演活动,让品牌传播更具主题情绪价值化、互动社交化。
品牌建设:功效为基、文化为核。(1)丸美:结合重要的营销节点,保有节奏铺排各项营销活动,情感传播、文化传播和科学传播有序推进。38期间联合papi酱及高海宁为职场女性发声,实现2亿级曝光;发布重组胶原蛋白五大高质量标准倡议,推出重组双胶原成分2.0和胶原小金针精华2.0,胶原小金针精华2.0上市2个月即销售GMV破亿,上半年GMV销售同比增长105.97%,霸榜精华各大榜单。(2)恋火:报告期内,品牌通过限定版加强与用户的情感联结。情人节季推出PL看不见气垫ALLPINK限定版;PL看不见和蹭不掉变装波点限定系列,上市两月便实现GMV销售2.75亿元,深得消费者喜爱与好评,上新蹭不掉粉饼、蹭不掉粉底液3.0升级版;618期间,PL霸榜天猫粉底液热卖榜、热销榜TOP1,抖音粉底液、气垫榜TOP1。
投资建议:丸美股份借助多渠道协同发展+新品有序推进+品牌营销赋能+数字化转型+第二增长线探索,将不断推动公司从渠道转型到产品和品牌升级,随着线上搭建逐渐成熟且线下渠道逐步恢复,看好多品牌矩阵搭建。预计24-26年营收为29.42亿/36.66亿/42.65亿,归母净利为3.82亿/4.97亿/6.31亿,8月23日收盘价对应24-26年PE分别为22.9X/17.6X/13.9X,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧;新品推广不及预期;获客成本上升;人才流失风险;管理层减持风险。




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