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格林期货：宏观经济专题报告：鲍威尔讲话后市场的反馈和我们的观点

admin2024-08-26 17:30 26人已围观下载完整内容

简介摘要8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话。鲍威尔认为美国通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了，“现在是调整政策的时候了，前进的

摘要

8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话。鲍威尔认为美国通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了，“现在是调整政策的时候了，前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。”鲍威尔在讲演中论述了短期内劳动力市场似乎不太可能成为通胀压力上升的根源，在锚定通胀预期的情况下，通胀将在无需经济衰退（失业率大幅上升）的情况下回归目标水平，这样降息也就顺理成章了。鲍威尔演讲后，全球资产大狂欢。

在本次鲍威尔讲话之前，CME发布的美联储观察工具显示市场对9月美联储降息概率的预判已经是100%概率会降息。鲍威尔讲话后市场对美联储9月份降息预期升至32个基点，也就是降息50个基点的可能性为三分之一，降息25个基点的可能性为三分之二。接下来对美联储来说是降25个基点还是50个基点的问题，美联储官员会观察8月的通胀和就业数据来进行决策。我们认为鲍威尔的讲话只是短期激发了市场的热情，并没有超出市场之前的预期，市场之前的走势已经将美联储在9月降息的预期大部分涵盖在价格中，这样鲍威尔讲话对市场走势的提振也是短期的。接下来，美国经济的走势是对美联储降息多少和降息节奏的核心影响因素，还有美国大选可能带来的影响。对于美国股市、美国国债大概率中短期还是在之前的节奏中，随着信息的催化波动，震荡的过程中。中国的股市和债市则有自己的节奏，鲍威尔的讲话的影响是间接的和力度小的。

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