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国投证券：建筑行业周报：国务院核准5个核电项目，推荐基建央企和高景气度核建龙头

admin2024-08-26 13:30 45人已围观下载完整内容

简介本周投资建议：8月19日，国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，根据《中国能源报》，此次核准的5个核电项目，包括中核江苏徐圩一期工程，中广

本周投资建议：

8月19日，国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，根据《中国能源报》，此次核准的5个核电项目，包括中核江苏徐圩一期工程，中广核广东陆丰一期工程、山东招远一期工程、浙江三澳二期工程，国家电投广西白龙一期工程，合计11台机组。2019-2024年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台、11台，核电行业整体维持高景气度。

在建筑行业细分领域中，核电建设板块跟随核电行业需求维持高景气度状态，为建筑行业下游需求旺盛领域，“十四五”规划明确提出核电运行装机容量达到70GW，目前在建核电机组26台，总装机容量30.30GW。核电工程为核电产业中游，具备高壁垒特性，此前批复机组逐步进入建设高峰期，存量项目进度和新增机组核准均创造核电建设需求，核电建设龙头订单高增，业绩弹性十足，关注中国核建投资机会。

近期，深圳、北海、大连等多地相继发布“收储”存量商品房用作保障房的政策，根据澎湃新闻统计，截至目前，超过80个城市宣布支持地方政府或国有平台企业等收购商品住房，用于保障性住房、安置房、人才房、周转房等。其中，至少36个城市已经发布征集房源的公告。前期央行发文称，要在原租赁住房贷款支持计划基础上，完善推出了保障性住房再贷款，支持存量房去库存和优化增量住房，后续随国资收储加速推进，房地产库存或将加速去化，地产行业下行态势改善可期。

近期建筑央企板块市场表现较为稳健，年初至今央企板块涨幅为15.55%，其中中国建筑、中国交建年初至今涨幅均超过15%。1-7月狭义基建、广义基建投资完成额分别同比增长4.90%、8.14%，分别环比-0.5pct、+0.44pct，其中水利/铁路投资同比高增。8月地方政府专项债发行较7月明显提速，八月初至今已发行地方政府新增专项债5102.03亿元，6月、7月整月发行规模分别为3326.72亿元、2814.71亿元，8月1-25日，地方政府新增专项债净融资额为3421.23亿元，远高出6月、7月净融资额。预计后续专项债发行规模有望保持较快节奏，叠加天气影响减弱，项目施工进度有望提速，需求端和资金端同步发力，助力全年基建投资实现稳健增长。

建议关注：

1）基建投资增长稳健，专项债发行提速，叠加国企改革推进，低估值建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建；

2）海外新签订单提速，建议关注海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；

3）核电景气度上行，行业资本开支有望持续提速，建议关注：中国核建；

4国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；

中长期配置主线建议：

2024年基建投资稳增长基调持续，随万亿国债和超长期特别国债项目持续开工建设，地方政府专项债项目加快审核，实物工作量尽快形成，均有望支持全年基建投资增长。地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：（1）低估值建筑央企：基建投资增长稳健，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁及经营稳健的优质设计标的中交设计。

（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。

（3）地产链设计标的：地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期，前端优质设计标的有望迎来基本面改善和估值提升。建议关注：华阳国际。

（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；

（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际。

风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。

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