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海通国际：农业行业周报：猪价大幅上涨，持续推荐生猪产业链

admin2024-05-31 10:30 50人已围观下载完整内容

简介投资要点：上周农业板块上涨0.6%。上周农业板块上涨0.6%，位列申万一级行业第3名。子行业中肉鸡养殖（+5.4%）、畜禽饲料（+4.7%）涨幅较大，果蔬加工（

投资要点：

上周农业板块上涨0.6%。上周农业板块上涨0.6%，位列申万一级行业第3名。子行业中肉鸡养殖（+5.4%）、畜禽饲料（+4.7%）涨幅较大，果蔬加工（-8.0%）、水产养殖（-3.5%）跌幅较大。其他主要行业中，生猪养殖上涨2.7%，种子、动物保健分别下跌2.8%、3.1%。

上周猪价大幅上涨。根据Wind数据，全周生猪均价16.1元/公斤，环比+6%，周内猪价逐日走强。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为705元/头，环比+2.3%；50kg二元母猪价格为1575元/头，环比持平。上周生猪出栏体重环比提升0.42kg/头至125.72kg/头。农业农村部数据显示，4月全国能繁母猪存栏量为3986万头，环比继续下降0.1%。我们认为，猪价未来将继续上行。从23年能繁母猪走势来看，23年下半年的产能去化速度显著更快，而从生产规律上看，当前及未来一段时间的生猪供给主要取决于去年下半年的能繁母猪数量，因而未来生猪供给或将收缩，猪价或将继续上行。同时，考虑到生猪养殖行业去年持续亏损带来的资产负债率提升，今年养殖盈利或将首先用于修复资产负债表，产能扩张速度或小于往期，高猪价持续的时间或将更长。建议重点关注生猪养殖板块。个股层面建议关注牧原股份、华统股份、温氏股份等。

加州鲈价格继续上涨，水产饲料行业景气修复，重点关注海大集团。普水方面，上周草鱼塘口均价为6.2元/斤，环比-3.9%，同比+3%；鲫鱼塘口价10.3元/斤，环比+0.8%，同比+15%；鲤鱼塘口均价为7元/斤，环比-3%，同比+3%；罗非鱼塘口均价为5.7元/斤，环比持平，同比+28%。特水方面，生鱼塘口均价为8.4元/斤，环比+16.7%，同比+24%，加州鲈鱼塘口均价为19.5元/斤，环比+6.8%，同比+48%；黄颡鱼塘口均价为15元/斤，环比+5.9%，同比+42%。对虾方面，全国对虾塘口均价为19.3元/斤，环比-5.5%，同比-15%。原材料方面，上周鱼粉价格环比持平，豆粕价格环比+1.2%，玉米价格环比+0.7%。我们认为，加州鲈价格大幅上涨，以及大部分水产品价格同比也有不同程度的上涨，反映出当前水产供需格局改善，行业景气修复，水产饲料销售也将受益。同时，在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，重点关注海大集团。

鸡苗价格环比上涨，建议关注白羽肉鸡板块。根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡苗均价为3.1元/羽，环比+7.6%，毛鸡均价为3.8元/羽，环比-0.1%。我们认为，鸡苗价格或将在未来维持相对高位水平。一方面，22年引种量下降逐渐向下游传导，新增父母代数量或将处于低位，另外一方面，在产父母代将进入淘汰高峰。因而，未来在产父母代将逐步下降，鸡苗供应趋紧，鸡苗价格或将继续保持在相对较高的水平。与此同时，随着消费环境的恢复，白鸡的屠宰和肉制品加工业务也有望改善。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份等。

转基因产业化持续推进，关注今年转基因制种等进展。我国转基因产业发展持续推进，23年12月25日，农业部公告发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证。24年1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书。3月19日农业农村部公布了新一批审定会议初审通过的转基因玉米和大豆品种。我们认为，转基因相关政策持续推进，安全证书发放和品种审定或已经入常态化，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，而龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。关注今年转基因制种计划等。个股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。

关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请。我们认为，未来若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。建议关注中牧股份、普莱柯、科前生物。

宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，24年上半年同比去年低基数，预计将实现较快增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌快速发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

投资建议：1）、生猪养殖。当前仍处于最佳配置阶段，关注成本管控优异、资金相对安全的牧原股份、华统股份、温氏股份等。2）、水产饲料。主要水产品价格景气修复，水产饲料行业将逐步受益，建议关注海大集团。3）、白羽肉鸡。鸡苗价格有望维持高位运行，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。6）、动保板块。非瘟疫苗有序推进，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注科前生物、中牧股份、普莱柯。

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