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国信期货：宏观月报：4月国民经济总量相对可观房地产利好持续落地

admin2024-05-27 11:30 48人已围观下载完整内容

简介主要结论总体来说，4月，国民经济总量相对可观，工业增加值逐步回升，固投总体稳固，出口稳步改善，物价略有恢复。但是，仍有一定结构性矛盾，国内消费受基数影响低位徘徊

主要结论

总体来说，4月，国民经济总量相对可观，工业增加值逐步回升，固投总体稳固，出口稳步改善，物价略有恢复。但是，仍有一定结构性矛盾，国内消费受基数影响低位徘徊，房地产持续低迷，M1相对较低，货币交易需求相对不足。

具体来看，4月，规上工业增加值同比增长6.7%，增速较3月扩大2.2个百分点，高于去年同期1.1个百分点；环比增长0.97%，环比增速是2020年10月以来的新高。4月，社零同比增长2.3%，增速较3月收窄0.8个百分点，考虑到去年同期增长18.4%基数较高，因此今年4月的增速趋势相对平缓。1-4月，固投同比增长4.2%，增速相对稳固。其中，民间投资同比增长0.3%，维持微量增速。按美元计，4月出口同比为上涨1.5%。由于2023年3月和4月同比增幅分别为上涨10.84%和上涨7.11%，基数相对较高；考虑到2024年3月出口同比为下降7.5%，4月为上涨1.5%，显示出4月单月出口改善较为稳固。4月CPI同比上涨0.3%，涨幅较3月扩大0.2个百分点；PPI同比下降2.5%，降幅较3月收窄0.3个百分点；CPI和PPI同比均有所改善。4月末，M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%；虽然M2保持稳定，但是M1录得2022年1月以来的首次下降，反映出市场交易需求再度萎缩。

财政政策方面。5月17日，超长期特别国债开启发行，地方政府新增专项债发行也有望加速。近期，去年增发1万亿元国债资金已全部下达到各地方，在已落地的1.5万个项目中，已开工建设的约1.1万个，开工率超过70%。因此，广义财政支出将拉动基建投资回升，从而带动固投整体水平上行。

货币政策方面。5月17日，中国人民银行副行长陶玲在国务院政策例行吹风会上表示，将设立3000亿保障性住房再贷款。5月MLF等量平价续作，LPR维持不变。由于超长期特别国债的发行以及地方政府新增专项债发行的加速，与财政政策相配合，货币政策或进行适时操作。由于人行表示，当前货币存量已经不少了，因此，相比于降准，人行降息的可能性较大。

房地产政策方面。近期，房地产利好政策持续落地，“政府酌情收购”“3000亿保障性住房再贷款”“下调最低首付款比例”“下调个人住房公积金贷款利率”“取消商业性个人住房贷款利率政策下限”“深圳分区优化”“杭州和西安全面取消住房限购”，进一步修复市场预期，有望利好房地产需求改善。后期，房地产市场或仍以“边际优化、持续微调”为主。

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