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万联证券：农林牧渔行业2023年年度业绩综述报告：行业业绩受损，期待周期拐点

admin2024-05-17 20:30 59人已围观下载完整内容

简介投资要点：行业整体：2023年农林牧渔板块营业收入合计12,935.93亿元，同比增长3.65%，在申万一级行业中排名第11；归母净利润合计-48.29亿元，同

投资要点：

行业整体：2023年农林牧渔板块营业收入合计12,935.93亿元，同比增长3.65%，在申万一级行业中排名第11；归母净利润合计-48.29亿元，同比下降127.76%，在申万一级行业中排名第29。板块ROE为-0.94%，同比-4.30pct，毛利率、净利率分别为6.39%、-0.54%，同比分别-3.44pct、-1.95pct。

种植业板块：2023年板块实现营收1027.14亿元，同比+53.90%，归母净利润33.71亿元，同比+83.61%。海南橡胶、隆平高科、新赛股份、敦煌种业利润增长率均超过100%。板块毛利率、净利率分别为13.16%、3.49%，同比分别-1.74pct、+0.36pct。

饲料板块：2023年板块实现营收2853.50亿元，同比+6.08%，归母净利润-66.20亿元，同比-273.82%。板块个股大多归母净利润同比下滑，宠物食品龙头中宠股份、乖宝宠物与路斯股份表现较好。板块毛利率、净利率分别为6.94%、-2.56%，同比分别-2.19pct、3.96pct。

农产品加工板块：2023年板块实现营收3780.88亿元，同比-0.49%，归母净利润59.36亿元，同比+46.46%。板块个股中中粮糖业业绩表现较好，营收稳健增长，利润大幅提升。板块毛利率、净利率分别为6.77%、1.53%，同比分别-0.37pct、+0.59pct。

养殖业板块：2023年板块实现营收4722.78亿元，同比-1.05%，归母净利润-87.74亿元，同比-277.57%。板块多数个股净利润同比大幅下滑。板块毛利率、净利率分别为2.90%、-2.28%，同比分别-7.83pct、-3.47pct。

投资建议：受猪周期下行影响，2023年农林牧渔行业营收增速下滑且大幅亏损。分板块来看，种植业与农产品加工利润增长较快，动物保健利润同比下降，渔业、饲料及养殖业出现亏损。当前生猪产能延续去化态势，预计生猪供给收缩有望贯穿2024年整年。随着消费旺季的到来，生猪价格有望逐季上行，叠加养殖成本的下降，行业利润有望逐季提升。维持行业“强于大市”投资评级，建议重点关注生猪养殖龙头企业。

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