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上海证券：建筑材料行业周报：增发国债加快开工建设，项目资金改善支撑下游建材需求

admin2024-05-06 09:31 64人已围观下载完整内容

简介核心观点推动2023年增发国债于今年6月底前开工建设，项目资金或将进一步改善。4月17日国新办发布会上，国家发改委表示，截止2024年2月，发改委已经完成了三批

核心观点

推动2023年增发国债于今年6月底前开工建设，项目资金或将进一步改善。4月17日国新办发布会上，国家发改委表示，截止2024年2月，发改委已经完成了三批共1万亿增发国债项目清单的下达工作，落实约1.5万亿个具体项目。同时，国家发改委表示，后续将进一步压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。从当前资金到位率来看，截止4月23日，根据百年建筑调研数据显示，总项目资金到位率62.64%，非房建项目资金到位率65.46%，房建项目资金到位率46.07%，我们认为，尽管环比仍然改善，但项目资金到位率整体偏低。因此，我们认为，随着推动增发国债项目的加快建设，项目资金有望进一步改善，支撑下游建材需求。

新增专项债发行节奏有望提速。根据国家发改委数据显示，今年专项债券规模为3.9万亿，根据统计来看，截止2024年5月，今年预计新增专项债发行总额为8036亿，占全年规模20.6%，低于2019-2023年平均发行节奏。我们认为，随着地方政府专项债券项目初筛通过，有望推动更多实物工作量的完成。

行业重点数据跟踪：

水泥核心观点：过去一周（4.20-4.26）全国水泥均价周环比下跌0.1%，各区域价格也整体保持平稳。需求端看，以长三角为例，当前尽管处于季节性回升阶段，但考虑到当前雨水天气增多，一定程度上影响到施工节奏。水泥8省市库存量周环比下降0.8%，库存连续2周环比下降。利润方面看，本周水泥利润周环比下降2.23%，利润延续收窄。

平板玻璃：过去一周（4.20-4.26）4月20日全国浮法玻璃价格环比下降0.2%，降幅进一步收窄。库存方面，4月26日全国浮法玻璃库存环比小幅增加1.17%。根据卓创资讯信息显示，分大区表现看，华北地区受期货提振成交好转，浮法厂有所去库；华东地区产销较前一周有所上升，观望情绪较重；华南地区受降雨影响，出货放缓，库存略有增加。成本端方面，纯碱价格进一步上涨，4月25日国内纯碱厂家总库存87.85万吨，环比上涨0.63%，纯碱企业库存小幅回升。

光伏玻璃：过去一周（4.20-4.26）光伏玻璃价格26.5元/平方米，本周价格环比延续持平。供应端，2024年第17周周度产量为53.88万吨，产量周环比+2.43%，产量延续抬升。同时，库存端看，4月26日库存周环比下降0.1%，光伏玻璃库存降幅收窄。

玻纤：过去一周（4.20-4.26）玻纤价格周环比持平。

碳纤维：过去一周（4.20-4.26）碳纤维价格周环比上涨1.56%。供给端看，本周产量和开工率分别抬升0.44%和0.37个百分点，库存端行业进一步累库。

投资建议

投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会。一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。三是关注下游新项目有望提速，资金到位率改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。此外，中国巨石第二轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石。

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