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国投证券：环保及公用事业行业周报：一季度电量显著增长，继续推荐低波红利投资主线

admin2024-04-21 19:30 47人已围观下载完整内容

简介行业走势：上周上证综指上涨1.52%，创业板指数下跌0.39%，公用事业与环保指数下跌2.65%。环保板块中，大气治理板块下跌9.54%，固废板块上涨1.34%

行业走势：

上周上证综指上涨1.52%，创业板指数下跌0.39%，公用事业与环保指数下跌2.65%。环保板块中，大气治理板块下跌9.54%，固废板块上涨1.34%，环境监测板块下跌3.49%，节能与能源清洁利用板块下跌7.86%，燃气板块下跌0.9%；水务板块下跌1.57%。

本周要点：

一季度用电需求显著增长：根据国家能源局近日发布的全社会用电量数据，2024年一季度实现全社会用电量2.34万亿千瓦时，同比增长9.8%，其中第一产业、第二产业、第三产业用电量分别同比增长9.7%、8%和14.3%，城乡居民生活用电量同比增长12%，均实现显著提升。其中单3月国内全社会用电量达到7942亿千瓦时，同比增长7.4%。一季度用电需求同比向好主要由于工业生产稳步增长，新质生产力引领转型升级，带动相关行业用电量提升，同时服务业经济稳中向好带动用电量提升。根据电力供给端看，根据国家能源局发布的数据，3月国内实现规上发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%，增速环比1-2月回落5.5个百分点，主要由于火电、核电增速放缓，其中火电发电量同比增长0.5%、核电同比下降4.8%，水电、风电、光伏3月发电量分别同比增长3.1%、16.8%和15.8%。在当前市场波动及上周交易所出台新规激励上市企业分红的政策推动下，电力板块继续推荐“低波红利”属性标的，重点推荐“煤电一体化”投资主线，相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化充分降低因煤价波动带来的经营风险，使其具备更稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】、中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】。同时继续推荐水电、核电低波防御资产【中国广核】【中国核电】【华能水电】。

各地基础设施设备更新政策持续推进：4月8日国家住建部发布《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》后，河南、山西等各省陆续出台推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案等相关政策，重点提出以供水、供热、供气、污水处理、住宅电梯、环卫等为重点，对超过设计使用年限、材质落后的老旧市政基础设施及设备进行更新改造，同时河南省重点提出稳步推进供热计量改造，推动老旧换热站设备更新。政策持续推动下建议关注水泵和表计两大板块，水泵作为基础机械需求有望放量，推荐积极拓展国内不锈钢泵市场的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】、拓展商用泵的国内家用屏蔽泵企业【大元泵业】、全国不锈钢泵领军企业【中金环境】；在各地热计量改造逐步推进的背景下推荐热量表龙头【汇中股份】。

市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量79.92万吨，总成交额0.74亿元。本周挂牌协议交易成交量36.03万吨，成交额3374.28万元；大宗协议交易成交量43.89万吨，成交额0.41亿元；最高成交均价93.42元/吨，最低成交均价90.06元/吨，收盘价较上周五上涨2.78%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.54亿吨，累计成交额258.9亿元。碳排放平均成交价方面，上海市场成交均价最高，为73.94元/吨，福建市场成交均价最低，为15.46元/吨。

2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，4月19日中国LNG到岸价格为10.4USD/mmbtu，环比上周上涨3.21%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4115元/吨，环比上周上涨2.64%。根据Wind数据，截至4月10日全国LNG市场价3935元/吨，环比上月下跌2.38%。

3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至4月19日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为11.1340万元/吨，环比下降1.27%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨，环比上周下降1.56%；前驱体：硫酸镍价格为3.03万元/吨，环比上周下降0.82%；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。

4）投资组合：

【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【佛燃能源】+【陕西能源】+【汇中股份】

风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。

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