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甬兴证券：纺织服饰行业周报：直播电商和跨境零售助推行业发展，气温回升防晒品需求增长

admin2024-04-18 17:30 80人已围观下载完整内容

简介行情回顾本周，沪深300下跌2.58%，纺织服饰板块整体下跌0.53%，跑赢沪深300指数2.05pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第4位。三大子板块中饰品

行情回顾

本周，沪深300下跌2.58%，纺织服饰板块整体下跌0.53%，跑赢沪深300指数2.05pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第4位。三大子板块中饰品居于首位，上涨2.06%，纺织制造和服装家纺呈下跌态势，分别下跌1.40%和1.15%。

核心观点

服装：1）直播电商和跨境零售有望助推服装行业发展。据《全国服装电商产业发展白皮书（2023）》，近年来，服装电子商务快速增长，尤其是以直播电商为代表的新型电商实现了快速发展，成为维持纺织服装行业平稳运行的重要板块。2023年，我国服装网络零售额达23000亿元，同比增长11.11%，我国服装企业通过专业市场渠道为线上平台服装经销商家的供货额为5560亿元，占专业市场渠道服装总成交额的比重从2018年的25%上升到36.99%，专业市场渠道线上线下融合进程进一步加快，电商供货正在成为专业市场的重要流通渠道之一。另外，2019-2023年，我国服装跨境电商出口额由1455亿元增长至4870亿元，实现跨越式发展，服装品类在我国跨境电商出口总额的占比也从18.23%提高到26.61%，服装品类影响力明显提升。在自有品牌成功的基础上、向平台化发展方向深化拓展的SHEIN也成了中国产业带中小企业、品牌和产品走向海外的桥梁。我们认为，当前服装电商发展表现出传统电商守正创新、新型电商快速增长、跨境平台稳步崛起的趋势，线上线下融合化以及内外贸一体化有望推动服装行业进一步发展。2）防晒用品需求增长，相关企业有望受益。随着气温回升，消费者对健康生活和户外出行需求提升，防晒服、防晒服配等防晒用品的需求增长。入春以来天猫防晒用品成交金额同比增长翻倍，成交人数同比增长140%。4月8日-10日天猫举办了超级品类日硬防晒专场，波司登、蕉下、海澜之家等多家品牌参与，截止4月11日，全渠道传播取得超出预期的效果，全网话题阅读量9.8亿，总互动量超36万。我们认为，春夏到来之际，随着消费者防晒意识的不断增强，中国防晒市场或将迎来消费高峰，防晒赛道企业有望迎来业绩增长。

制造：越南出口市场逐步恢复，纺织制造订单回暖可期。随着出口订单增加，2024年第一季度越南进出口渐有起色，许多主要出口市场开始恢复，进出口呈现积极信号。2024年1-3月，越南货物进出口总额达1780.4亿美元，同比增长15.5%，出口额约达930.6亿美元，同比增长17%。其中，越南纺织品、鞋类出口金额分别达77.57、48.48亿美元，同比增长7.89%、11.72%。我们认为，考虑到国际品牌去库顺利以及品牌供应链全球化布局要求，布局海外的纺织制造企业有望订单回暖，获得业绩改善。

重点数据

1）社零：1-2月社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长1.9%。2）出口：1-3月，纺织服装累计出口4683.9亿元，比去年同期增长5.4%，其中纺织品出口2280.9亿元，增长6.1%，服装出口2403亿元，增长4.8%。3）原材料价格：截至4月12日，国家棉花价格B指数收报171051元/吨，国际棉花价格M指数收报94.93美分/磅，较4月8日分别下跌0.01%/下跌2.90%。

投资建议

纺织服装行业出口数据及社零数据持续回温，外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361度；2）受益于防晒需求增长的企业：发力防晒赛道的波司登和蕉下控股、防晒锦纶面料龙头台华新材；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；3）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。

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