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国金证券：储能行业月度跟踪：前三季度美储装机15.1GWh，海外大储规划加速落地

admin2023-12-28 11:30 53人已围观下载完整内容

简介投资逻辑11、12月碳酸锂价格加速下跌，并于12月下旬突破10万元大关，较11月初下跌超39%。由于年底下游厂商排产偏弱，碳酸锂价格延续下跌趋势，产业链对于后市

投资逻辑

11、12月碳酸锂价格加速下跌，并于12月下旬突破10万元大关，较11月初下跌超39%。由于年底下游厂商排产偏弱，碳酸锂价格延续下跌趋势，产业链对于后市终端需求走弱预期加深，叠加当前锂盐供需格局仍呈现阶段性供大于求，下游仅维持刚需采买，供需博弈下现货价格承压下行。

从国内招标情况来看，11月、12月（截止26日）国内锂电池储能系统中标项目分别为9.97、5.86GWh，中标项目主要为大型能源企业集采和共享储能项目，同时也有少量风光配储项目定标。截止12月26日，年内国内锂电池储能系统累计中标规模超45.4GWh。

从中标价格来看，11月2h磷酸铁锂储能系统仅中标一个集采项目，中标价格为0.77元/Wh，环比下降0.10元/Wh，12月共中标6个中小型2h储能系统项目，加权均价为0.86元/Wh，环比上升0.09元/Wh，主要由于中标项目体量不同所致。考虑到目前上游碳酸锂价格仍处下行通道，预计整体系统中标价格将继续保持下降趋势

根据中关村储能产业技术联盟不完全统计，11月国内储能新增装机规模达到2.7GW/7.2GWh，环比提升237%/350%；1-11月国内储能新增装机规模约为15.5GW/33.2GWh。

从海外情况来看，11月以来巴以冲突引发的局部地区冲突有扩大的迹象，连接亚欧贸易往来的红海航道面临波及风险，12月多家航运公司暂停红海航线，造成近期欧洲天然气期货价格小幅上升，但考虑到目前欧洲各国天然气库存普遍充裕，11、12月欧洲天然气期货均价环比仍略有下降。

11、12月欧洲电力现货价格运行平稳，中枢较去年同期有所下降，环比10月略有下降。随着天气转凉，气温逐步降低，欧洲主要国家逐步扩大天然气采购量以储备过冬，随着德国等主流国家超前完成过冬天然气储备，电力现货价格略有下降。

近期WoodMackenzie发布美国2023年第三季度储能装机报告，Q3美国实现储能装机2.4GW/7.3GWh，分别同比提升61.9%/46.9%，环比提升35.4%/25.0%；前三季度累计装机4.8GW/15.1GWh，同比提升32.1%/40.4%。分市场来看，大储市场维持较高增速，Q3实现装机2158MW/6848MWh，同比提升71%/52%。根据EIA数据，11月美国公用事业规模储能新增装机431MW，同比增长441%，年底美国储能装机呈现放量态势。

投资建议

年底碳酸锂价格加速下跌，为明年行业需求释放奠定良好基础，从宏观层面来看，海外市场降息确定性增强，均有望促使明年全球储能需求超预期，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、阿特斯、盛弘股份、南都电源；2）出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。

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