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天风证券：新能源汽车景气度跟踪：M12W3较11月订&交增速双双回正，车企D促销政策转化明显

admin2023-12-27 17:30 72人已围观下载完整内容

简介1.2023年12月新能源车订单跟踪周订单跟踪：12月第3周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，环比12月第2周-4%至+1%，较11月同期+15%至+20

1.2023年12月新能源车订单跟踪

周订单跟踪：12月第3周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，环比12月第2周-4%至+1%，较11月同期+15%至+20%，2家车企变动幅度高于整体水平。

前3周订单跟踪：12月前3周4家车企共实现订单26.0-27.0万辆，较11月同期0%至+5%，4家自主车企订单较22M12同期+27%至+32%。

月订单预测：12月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，较11月+2%至+7%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

2.2023年12月新能源车销量跟踪

周交付跟踪：12月第3周4家车企共新增交付10.0-11.0万辆，环比12月第2周+10%至+15%，较11月同期+4%至+9%，2家车企变动幅度高于整体水平。

前3周交付跟踪：12月前3周4家车企共实现交付27.0-28.0万辆，较11月同期-1%至+4%，4家自主车企交付较22M12同期+46%至51%。

月交付预测：12月12家车企预计交付58.0-59.0万辆，交付较11月同期+9%至+14%，5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。

3.投资建议

1）订单方面，12月第3周4家自主车企共实现订单9.0-10.0万辆，较11月同期+15%至+20%；12月前3周4家车企共实现订单26-27万辆，较11月同期0%至+5%，较22M12同期+27%至+32%。

12月订单逐周回暖，4家自主车企前3周订单较11月同期由负增长转正，其中车企D前3周订单表现较优，较11月同期有近6%增长，除促销政策转化效果较好外，旗下某款新车型正式上市后迅速起量；车企E较11月有两位数下降。具体来看，车企E订单下降主要原因为新款车型进入稳态期。公司某新款车型订单经历了3个月的持续攀升，12月订单热度回落，后续预计将进入稳态期。

2）交付方面，12月第3周4家车企共新增交付10.0-11.0万辆，较11月同期+4%至+9%。12月前3周4家车企共实现交付27.0-28.0万辆，较11月同期-1%至+4%，较22M12同期+46%至51%。

就目前表现来看，12月前3周4家自主车企订单&交付双双增速回正，主要由车企D带动。目前订&交表现较为接近此前调整后预期。

库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。

考虑到22年12月为国补退坡末月，基数较高，今年12月订单同比压力较大。进入12月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，在价格下调的背景下，消费者有一定的观望情绪，考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后，我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆，较11月+2%至+7%；交付方面，我们预计12月新增交付58-59万辆，较11月+9%至+14%。

推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。

风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。

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