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中银证券：10月美国国际资本流动报告点评：外资连续两月净流出，但逆势加仓中长期美债

admin2023-12-26 08:30 79人已围观下载完整内容

简介外资连续两月净流出：私人外资大幅抛售美股，逆势加仓中长期美债。10月外资净减持美国证券资产838亿美元，连续第二个月净减持；2023年套息交易有所降温，前十个月

外资连续两月净流出：私人外资大幅抛售美股，逆势加仓中长期美债。10月外资净减持美国证券资产838亿美元，连续第二个月净减持；2023年套息交易有所降温，前十个月外资累计净流入放缓至约4900亿美元。从投资者类型来看，10月私人外资净减持684亿美元，官方外资净减持154亿美元。从主要项目来看，长期证券项目录得小幅净流入33亿美元，短期证券和银行现金分别录得728亿美元和143亿美元净流出。在“higherforlonger”阴影下，10月全球风险和避险资产均表现欠佳，美元走强。私人外资逆势加仓741亿美元中长期美债，同时净卖出258亿美元美国国库券和670亿美元股票；官方外资净卖出201亿美元中长期美债及113亿美元股票，净买入3亿美元美国国库券。走阔的中长端利差可能有助于解释外资对中长端美债的偏爱；外资“追涨杀跌”抛售美股并不意外，但其全市场占比不降反升。

外资美债仓位“名减实增”：欧元区减持，中日英增持。估值效应拖累下，外资美债持仓市值10月略有下降至7.57万亿美元，但受益于私人外资支持，全年仍增加接近3000亿美元。10月外资净买入285亿美元美债。其中，欧元区净卖出252亿美元，中国、日本、英国分别净买入20亿美元、223亿美元和261亿美元。特别的，就中资机构而言，其在10月重新净买入美债和政府机构债合计65亿美元，但继续净卖出美股28亿美元；10月末持仓美债和政府机构债下降至1.02万亿美元，持仓美股下降至2828亿美元。

市场与美联储之间的博弈依旧激烈，金融市场更趋动荡。2023年四季度，美国经济数据整体呈现出经济活动有所下降，通胀水平如期回落，劳动力市场边际降温的特征。与此同时，美联储对抗市场宽松预期的力度不足，“默许”市场逐渐加大对2024年降息的计价。若金融条件持续转松，美联储在降低经济衰退概率的同时也在提高经济“不着陆”的概率。12月议息会议后，前纽约联储比尔·达德利在彭博专栏刊文指出，鲍威尔更像伯恩斯而非沃尔克。

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