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爱建证券：有色金属行业周报：从中央经济工作会议看有色

admin2023-12-20 11:30 63人已围观下载完整内容

简介投资要点一周市场回顾过去一周，上证综指下跌0.91%收2942.56，深证指数下跌1.76%收9385.33，沪深300下跌1.70%收3341.55，创业板指

投资要点

一周市场回顾

过去一周，上证综指下跌0.91%收2942.56，深证指数下跌1.76%收9385.33，沪深300下跌1.70%收3341.55，创业板指下跌2.31%收1848.50，有色金属行业指数（申万）下跌1.85%收4000.43，跑输沪深300指数0.15个百分点。锂矿板块指数下跌3.63%；钴板块指数下跌2.64%；镍板块指数下跌1.25%；稀土永磁板块指数下跌1.83%；锡板块指数上涨0.03%；钨板块指数下跌1.65%；铝板块指数下跌1.41%；铜板块指数下跌0.19%；钒钛板块指数下跌0.81%；黄金板块指数下跌1.25%。

投资分析

12月11-12日，中央经济工作会议在京召开，全面总结了2023年经济工作，深刻分析了当前经济形势，概括了新时代做好经济工作“五个必须”的规律性认识，指明了2024年经济工作的总体要求和政策取向，提出了九方面重点任务。13日，自然资源部召开党组会议；14日，证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。总体看，中央经济工作会议将从政策环境、供需结构等方面,给有色金属行业带来紧密而深刻的影响；我们从三个关键词入手，结合产业动态和资本市场，对此进行深入分析。

关键词一：资源安全

中央经济工作会议强调：“加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力”“优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设”“完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链供应链韧性和安全水平”。

从产业动态看，基于矿产资源禀赋（供给端）、新兴产业发展（需求端）等方面客观情况，我国部分矿产资源对外依存度常年处于高位（如：铜、铝、镍、钴、锂、铂族金属等战略性矿产资源）。在此情形下，近年来，自然资源部深入实施新一轮找矿突破战略行动，推进重要能源和矿产资源国内勘探开发和增储上产，进一步保障矿产资源产业链安全；加大找矿工作力度，健全繁荣矿业市场的政策体系。从实际成效看，新一轮找矿突破战略行动聚焦紧缺战略性矿产，深耕资源潜力大的地区，已在江西锂云母、四川雅江锂矿、鄂西北铌钽稀土、青海钾盐、山东莱州金矿、云南昭通磷矿等方面取得了实质性重大进展。

从上市公司层面看，头部企业积极响应国家政策、发挥自身优势，在国内进一步加大找矿力度，在海外稳妥收购优质矿藏。根据上市公司披露：2023年，紫金矿业完成苏里南Rosebel金矿项目收购（金金属量为382.9万盎司（约119吨），平均品位1.09克/吨）；完成XanaduMines项重组，将主导朱诺铜矿建设及运营（朱诺铜矿为超大型铜矿，矿区内控制+推断级铜金属资源量约220万吨，平均品位0.62%）；境外合资公司获得刚果（金）Manono锂矿东北部项目探矿权。赣锋锂业全资子公司对Goulamina锂辉石项目的探明、控制、推断资源总量增加到约2.11亿吨，更新后的平均氧化锂品位为1.37%。中矿资源投资建设加拿大Tanco矿区100万吨/年采选项目，进一步开发利用锂矿和铯镏石矿资源；津巴布韦Bikita锂矿200万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目和200万吨/年（锂辉石）建设工程项目达产，进一步提升锂精矿供应能力。

综合看，2024年，政策环境将进一步支持国内找矿、国外买矿，头部上市公司可抓住政策友好的时间窗口，围绕国家战略需求，大力度推进国内矿藏勘探开发；或可抓住部分矿产价格大幅下行的有利时机，逆周期收购海外优质资源，这将有利于我国加快提升战略性矿产资源产业链供应链自主可控能力。

关键词二：科技创新

中央经济工作会议强调：“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”“发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能”；专门指出要“鼓励发展创业投资、股权投资”“促进中小企业专精特新发展”。

从产业层面看，自然资源部王广华部长明确指出：“充分发挥科技对勘查找矿的引领作用，加强科技创新和攻关，推进产学研结合，着力解决矿产资源勘查利用技术和装备的‘卡脖子’问题，推动高精尖勘探装备国产化”。备受行业关注的是，为提升自然资源领域科技创新效能，自然资源部指导6家学会于2023上半年联合设立了自然资源科学技术奖，评选出了科技进步奖96项、找矿奖13项、青年科技奖28项，进一步褒扬在自然资源领域取得重大理论、技术、方法创新，获得广泛应用且经济社会效益显著的优秀成果。

从上市公司层面看，2023年，有色金属行业（按申万行业分类口径）有6家企业在A股上市，其中4家（中科磁业、新莱福、天力复合、惠同新材）属国家级专精特新企业。根据上市公司披露：中科磁业具备高性能稀土永磁材料的核心生产技术，在永磁材料制备领域取得了多项技术突破，其中5项达到国际先进水平、21项达到国内领先水平、5项达到国内先进水平。以天力复合为代表的国内金属复合企业在复合面积、制备技术上持续突破，完成了多种层状金属复合材料的国产替代，高端产品逐步具备了较强的国际竞争力。惠同新材具备金属纤维及其制品全产业链生产能力，部分产品技术指标与国际领先企业相近。

证监会明确将“制定实施资本市场支持高水平科技自立自强和现代化产业体系建设行动方案”。综合看，2024年，基础材料等领域关键核心技术将持续享受产业政策支持，高端稀土功能材料、高性能合金、高温合金、高纯稀有金属材料等先进金属材料备受股权投资领域关注，有助于破解有色金属产业链“卡脖子”问题的专精特新上市公司或将在二级市场享受一定的估值溢价。

关键词三：绿色低碳

中央经济工作会议强调：“深入推进生态文明建设和绿色低碳发展”“积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链”。证监会明确：“聚焦建设农业强国、制造强国和绿色低碳发展等重点领域，探索中国特色期货监管制度和业务模式，更好发挥期货市场功能作用，助力提高重要大宗商品价格影响力”。目投资，进而拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目约45.7%权益；通过参与股权

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