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广发证券：公司季报点评：三季度自营同比扭亏为盈，归母净利润同比+22.7%

admin2023-12-19 10:30 55人已围观下载完整内容

简介广发证券(000776)投资要点：2023年三季度公司仅自营收入同比显著改善，但其环比降幅较大，同时其余业务条线收入均有所下降。中长期看，公司财富管理持续深化，

广发证券(000776)

投资要点：2023年三季度公司仅自营收入同比显著改善，但其环比降幅较大，同时其余业务条线收入均有所下降。中长期看，公司财富管理持续深化，参控股头部公募基金，受益于大资管行业发展契机。投行业务稳步复苏。目标价21.53元，维持“优于大市”评级。

【事件】广发证券2023年前三季度实现营业收入180.1亿元，同比+2.8%；归母净利润58.1亿元，同比+11.0%；对应EPS0.70元，ROE4.8%，同比持平。第三季度实现营业收入47.8亿元，同比-0.7%，环比-29.4%。归母净利润12.7亿元，同比+22.7%，环比-46.6%。我们认为公司第三季度仅自营收入同比显著改善，但其环比降幅较大；同时其余业务条线收入均有所下降。

经纪业务有所承压。2023年前三季度经纪业务收入44.7亿元，同比-9.8%，占营业收入比重24.8%；第三季度经纪业务收入14.4亿元，同比-15.6%，环比-8.3%。公司两融余额855亿元，市占率稳定在5.4%。2023年前三季度全市场日均股基交易额9739亿元，同比-5.2%，两融余额15909亿元，较年初+3.3%。

投行业务逐步恢复。2023年前三季度投行业务收入4.0亿元，同比-9.6%；第三季度投行业务收入1.0亿元，同比-38.6%，环比-47.4%。股权主承销规模181.8亿元，同比+32.5%，排名第20；其中IPO3家，募资规模20亿元；再融资14家，承销规模161亿元。债券主承销规模1737亿元，同比+55.0%，排名第17；其中金融债、公司债、中期票据承销规模分别为952亿元、471亿元、126亿元。IPO储备项目6家，排名第17，其中两市主板2家，北交所1家，创业板3家。

资管收入同比下滑，参控股公募基金规模行业排名前列。2023年前三季度收入60.3亿元，同比-9.7%。第三季度资管业务收入18.4亿元，同比-18.5%，环比-12.4%。截至上半年末，资产管理规模2161亿元，较年初-20.3%。

三季度自营同比扭亏为盈。2023年前三季度投资净收益（含公允价值）27.9亿元，同比扭亏为盈，其中第三季度投资净收益（含公允价值）2.4亿元，同比扭亏为盈，环比-78.0%。

【投资建议】公司财富管理、投资管理业务等位居行业前列。我们预计公司2023-2025E年EPS分别为1.16、1.47、1.67元，BVPS分别为15.38、16.73、18.20元（原EPS预测为1.28、1.56、1.75元，BVPS分别为15.51、16.92、18.44元），给予公司1.4x2023EPB（原为1.5x），对应目标价21.53元（-7%），维持“优于大市”评级。

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