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华龙证券：食品饮料行业周报：11月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心

admin2023-12-19 09:32 90人已围观下载完整内容

简介静待需求改善，看好行业长期配置机会。上周（2023.12.11-2023.12.15）申万一级食品饮料行业涨跌幅-4.34%，回调较多，主因市场对消费复苏的预期

静待需求改善，看好行业长期配置机会。上周（2023.12.11-2023.12.15）申万一级食品饮料行业涨跌幅-4.34%，回调较多，主因市场对消费复苏的预期依然偏弱，当前行业仍在筑底阶段。11月社零同比增长10.1%，其中餐饮收入同比增长25.8%，烟酒类消费同比增长16.2%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增长4.4%、6.3%，表现持续向好，中长期来看，伴随稳增长促销费政策作用下，消费需求有望持续修复，维持“推荐”评级。

白酒：上周（2023.12.11-2023.12.15）白酒板块涨跌幅为-5.46%。上周一有市场传闻，泸州老窖对旗下核心产品国窖1573和特曲的出厂价进行了下调，国窖1573的打款价从980元下调至930元，且每瓶扫码出库奖励10元，同时泸州老窖特曲打款价也从340元下降至290元，时间截止至12月18日。针对此传闻，泸州老窖董秘办回复，上述核心产品结算价格并未改变，此举是针对部分优质客户计划内配额进行的利润前置操作，旨在提升回款效率，帮助经销商经营和资金周转。12月13-14日，五粮液和泸州老窖相继发布股份增持公告，五粮液集团计划增持五粮液股份，增持金额为4亿元-8亿元之间，老窖集团计划通过全资子公司金舵公司增持泸州老窖股份，增持金额为2亿元-2.5亿元之间，股东增持彰显对公司长期价值的认可和对公司未来稳定发展的信心，白酒行业表现分化的趋势下，我们认为头部白酒企业具备较强的增长韧性和品牌势能，叠加灵活的渠道策略和运营能力，未来有望持续稳健增长。当前白酒板块呈现“三低”特征（低情绪、低预期、低估值），重视底部配置机会。建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。

大众品：上周（2023.12.11-2023.12.15）大众品板块呈回调态势，主因当前消费市场普遍表现较平淡，未来预期不高。我们仍然看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。

风险提示

食品安全风险:食品安全事件对公司和行业发展影响深远，若出现较大的食品安全问题，将对消费者需求产生不利影响。

消费复苏不及预期风险：消费复苏受宏观经济环境、居民人均可支配收入、就业率等因素影响，未来若消费复苏不及预期，影响食品饮料企业下游需求。

成本上行风险：食品饮料行业上游是农产品、包材等原材料，受到大宗商品价格波动影响，若未来原材料成本上行，对公司成本和利润产生不利影响。

业绩增速不及预期风险：公司营业收入增速和成本变化，费用率的变化均存在不确定性，若需求减弱、成本上升、费用率上行，可能对公司业绩增速产生不利影响。

行业竞争加剧风险：当前行业竞争激烈，未来若竞争进一步加剧，造成企业之间价格战等情况，对公司发展经营产生不利影响。

第三方数据统计偏差风险：本报告部分数据引自第三方平台，若第三方平台提供的统计数据存在错误，可能会导致本报告中引用和分析的数据错误。

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