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平安证券：中国经济高频观察（12月第2周）：寒潮扰动产需

admin2023-12-18 15:30 59人已围观下载完整内容

简介平安观点：本周全国寒潮、雨雪天气多发，客货运呈现回落，基建地产实物工作量形成放缓，拖累水泥、沥青等工业品产需，助推蔬果农产品价格。不过，新房销售环比反弹，外需运

平安观点：

本周全国寒潮、雨雪天气多发，客货运呈现回落，基建地产实物工作量形成放缓，拖累水泥、沥青等工业品产需，助推蔬果农产品价格。不过，新房销售环比反弹，外需运价有所回升，二者受天气影响相对有限。

1、生产：工业生产分化，铁水、水泥及沥青生产均走弱，但钢铁成材、部分化工品生产弱修复。1）铁水减产，钢铁成材产量微增。分品种看成材，与地产相关建材产量微增，库存小幅提升；受制造业和出口支撑的板材产量持平高位，库存继续下行。2）水泥产需回落。本周全国水泥出库量、基建水泥直供量环比回落。上周水泥生产继续回落，磨机运转率降至历史同期低点；库存下滑，水泥库容比低于去年同期。3）石油沥青开工率明显下滑。冬季沥青需求季节性回落，部分大中型企业停产、减产，主动去库存，后续重点关注冬储需求表现。4）汽车轮胎开工率分化。多用于乘用车和轻卡的汽车半钢胎开工率持平于历史同期高位；多用于重卡的汽车全钢胎开工率本周微降，低于历史同期均值。

2、地产：1）新房销售环比反弹。本周61个样本城市新房日均成交面积环比反弹，同比增速-25%，弱于-21%的11月均值。从移动平均4周的同比增速看，11月以来一线城市新房销售同比增速逐步回升、由负转正，二线城市同比增速略有下行；然而，三线及四五线城市同比增速较快回落，可能再一定程度上受高能级城市政策放松挤压。本周北京、上海优化购房政策，调整普宅认定标准，降低首付比例及贷款利率，政策松绑力度较大，但对全国房地产销售的信号意义或大于实际意义。2）二手房销售同比正增长。本周15个样本城市二手房日均成交面积微降，较去年同期高21%，较历史同期均值低近4成。3）土地市场弱修复，近四周百城土地供应略弱于去年同期，成交同比回落3至4成，土地成交溢价率徘徊在低位。

3、内需：受雨雪、降温天气影响，本周客货运指标大多回落。货运相关的整车货运流量指数、公共物流园吞吐量、主要快递分拨中心吞吐量均环比下行，同比增速转负；国内客运执飞航班减少，地铁客运量小幅回落。商品消费方面，乘联会统计的12月上旬乘用车市场零售同比去年同期增长7%，较11月25%的涨幅收窄；产业在线统计的12第1周家电零售额同比上涨14.9%，表现强于11月的9%.

4、外需：运价提升。本周中国出口集装箱运价上涨1.3%，宁波、上海港口运价分别上涨5.9%和9.8%。

5、物价：南华工业品指数下跌。主要商品中，黑色、金属、能化、玻璃和水泥价格均下跌。农产品价格环比上涨，尤其是蔬菜和水果价格，主要受强降温和雨雪天气影响，产量下降、运输难度增加。

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