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中国银河：建筑材料行业周报：行业库存有所下降

admin2023-12-18 16:31 45人已围观下载完整内容

简介核心观点：水泥：库存有所下降。需求方面，北方地区因温度降低水泥需求持续减少，南方部分地区需求也呈降低态势，本周全国水泥磨机开工负荷明显下降。预计后续市场需求呈弱

核心观点：

水泥：库存有所下降。需求方面，北方地区因温度降低水泥需求持续减少，南方部分地区需求也呈降低态势，本周全国水泥磨机开工负荷明显下降。预计后续市场需求呈弱势运行。供给方面，北方大部分地区已进入采暖季错峰停窑阶段，预计后续错峰生产的企业将逐渐增多，行业供给量减少。本周全国水泥熟料库容率为68.98%，整体库存仍处于历史高位。价格方面，本周水泥价格下降，北方地区停窑水泥价格波动不明显，南方地区需求偏弱，预计后续逐步进入需求淡季，整体价格波动运行。建议关注南方地区节前赶工需求情况以及熟料产线停窑情况。

浮法玻璃：价格上涨，库存继续下降。本周浮法玻璃价格继续上涨。需求方面，浮法玻璃市场需求表现分化，阶段性投机需求增加，赶工刚性需求保持稳定。随着天气转冷，北方地区需求逐步减少，南方市场赶工需求支撑出货量，预计后续出货需求有望维持稳定。供给方面，本周浮法玻璃供给量持平，赶工需求刺激下浮法玻璃企业库存继续减少。短期来看，南方地区市场赶工需求仍存，对区域市场需求有一定支撑；中长期地产竣工高增速有望维持，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。

玻璃纤维：粗纱、电子纱价格稳中有降，企业去库压力大。本周粗纱报价暂稳，粗纱整体需求偏弱，中下游订单表现一般。电子纱价格较稳定，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材：单月销售额环比增长。2023年1-11月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，降幅较1-10月扩大0.3pct，其中11月单月同比下降10.4%，环比增加4.48%，消费建材单月零售额环比四个月正增长。消费建材作为地产后周期板块，随着地产利好政策持续加码，带动地产链需求的回升，消费建材需求有望增加。消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。

投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。

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