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中银证券：宏观和大类资产配置周报：2024年经济工作“抓重点”

admin2023-12-17 18:30 64人已围观下载完整内容

简介经济工作会议召开；美联储12月日期暂停加息，但意外讨论降息事宜。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。宏观要闻回顾经济数据：11月新增信贷1.09万亿元，新

经济工作会议召开；美联储12月日期暂停加息，但意外讨论降息事宜。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。

宏观要闻回顾

经济数据：11月新增信贷1.09万亿元，新增社融2.45万亿元，M2同比10%；11月工增同比6.6%，社零同比10.1%，1-11月固投累计同比2.9%。

要闻：中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行；国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》；北京、上海迎来多项楼市政策调整；美联储12月如期暂停加息，但点阵图于是2024年可能有三次降息。

资产表现回顾

人民币资产仍偏好避险。本周沪深300指数下跌1.7%，沪深300股指期货下跌1.74%；焦煤期货本周下跌4.22%，铁矿石主力合约本周下跌1.62%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌5BP至1.91%；十年国债收益率下行4BP至2.62%，活跃十年国债期货本周上涨0.42%。

资产配置建议

大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。我们认为2024年GDP增速目标或仍将定在5%左右，整体上稳增长的动力较强，2024年较2023年虽然没有低基数和疫后经济增速反弹的预期优势，但在外部部分地区经济基本面表现较强和国内外补库存趋势影响下，仍有较强的稳增长抓手。根据经济工作会议安排，预计2024年经济工作的重点将围绕几点展开：一是以科技创新引领现代化产业体系建设，推动经济继续转型高质量发展，二是以居民增收和扩大内需托底经济增长，三是强化包括财政政策和货币政策在内的各项政策配合，形成合力。预计积极的财政政策和偏宽松的货币政策将在2024年延续，政府支出能够有效托底基建投资，融资环境保持偏宽松，融资成本有望继续下降，同时房地产融资和销售政策有望进一步优化，减小房地产投资和后周期消费对经济的拖累。

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