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东海证券：2024年资产配置展望：从商品到产业链格局，站在更长的周期 2023-12-17

admin2023-12-17 15:30 109人已围观 下载完整内容

简介熊彼特《经济发展理论》中，相信经济存在多个振动同时发生的现象，其中有强有弱，认为多个周期的下降阶段趋于一致会导致萧条。债务周期（达里奥《债务危机-我的应对原则》

熊彼特《经济发展理论》中，相信经济存在多个振动同时发生的现象，其中有强有弱，认为多个周期的下降阶段趋于一致会导致萧条。债务周期（达里奥《债务危机-我的应对原则》）：周期的早期阶段-泡沫阶段-顶部-萧条阶段-和谐的去杠杆化-“推绳子”-正常化阶段。《周期》（霍华德·马克斯）：历史不会重演细节，过程却会重复相似。

经济指标与周期：消费周期、制造业和投资周期、房地产周期、通货膨胀周期、生产和利润周期、债务周期等。

制造业与投资周期：经济向好（GDP增长），库存/销售比率下降，制造业提高产量，设备利用率提升，带动产能提升。

通货膨胀周期：货币、劳动力和原料的大量供给致经济强劲增长，但资源充分利用后，经济增速放缓，企业成本增加以通胀形成传导给消费者。

大类资产：大宗商品、股票、债券、房地产、现金、外汇等。

FICC（Fixedincome、Currencies&Commodities）：主要包括固定收益产品、外汇和大宗商品及衍生品。

2023年以来国内大类资产表现：债券＞沪金＞黑色金属＞本币汇率＞权益

2023年以来全球大类资产表现：美股（纳指）>日股>欧股>贵金属>中债>美元>原油

2024年展望：美联储货币政策由紧转松，权益资产占优，汇率企稳回升

汇率：中美利差收窄，人民币汇率底部大概率已过，中长期因素偏积极

中债：利率已处十字路口，复苏、供给及宽货币多空博弈，年内维持震荡

商品：韧性仍存，贵金属有望震荡偏强，油价或前高后低

权益：外资边际增持，Risk-on交易开启，中长期胜率较高，具备较强配置价值

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