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平安证券：汽车行业2024年年度策略报告：巨头双线出击，高端格局重塑

admin2023-12-13 15:30 81人已围观下载完整内容

简介平安观点：预计2024年汽车批发销量3140万台，结构性“价格战”仍在。2024新能源车和出口有望延续增长势头，但增速将有所下滑，我们预计在新能源汽车和出口增长

平安观点：

预计2024年汽车批发销量3140万台，结构性“价格战”仍在。2024新能源车和出口有望延续增长势头，但增速将有所下滑，我们预计在新能源汽车和出口增长的拉动下，全年汽车批发销量将达到3140万台（同比+5.7%）。我们判断头部新能源车企在24年增速承压，因此以头部新能源车企主导的价格战仍将延续，尤其是在10-20万元的主流价格带，此外电池成本下行也为车企降价提供了进一步空间。

华为深度赋能车型增量高，高端新能源格局重塑。2024年新能源车的增量主要来自10-20万元的插混车及20万元以上的高端新能源车。10-20万元价格带内，以长安、吉利为首的插混车有望迎来规模效应期。高端新能源格局变化大，2024年将迎来几个重磅玩家：华为生态圈、理想纯电、小米等，我们预计华为深度赋能车型2024年销量有望达67万台（含问界、智界、阿维塔），增量贡献显著，华为深度赋能车型2024年国内零售量或将超过特斯拉，成为高端新能源市场的重要一极。

智能化方面华为存在感凸显，优选舒适类高成长汽配赛道。2024年高端新能源车扩容，新品主要围绕“智能”和“舒适”两大抓手打造。智能化方面，华为双线出击（C端华为生态圈车型上量，B端华为车BU独立）将加速华为智能车技术迈入规模效应期，华为在汽车业的存在感凸显，华为车BU独立运营后，短期将作为车企Tier1，长期或将聚焦于核心部件供应，选择与产业链其它企业合作分工。舒适类方面，目前空气悬架和抬头显示在高端车型中配置率日渐走高，且由于规模效应增强，降本幅度加快，有明显的配置下沉趋势，此外座舱生态日益丰富，座舱体验成为消费者关注重点，看好高端内外饰件的发展机遇。

投资建议：维持行业“强于大市”评级。整车方面，我们围绕产品能力、渠道效率、供应链稳定性三个维度挑选优质个股，强烈推荐长安汽车，推荐理想汽车（2015.HK），吉利汽车（0175.HK）、长城汽车，建议关注零跑汽车（9863.HK）。零部件方面，我们预计2024年高端新能源车扩容，重磅玩家的新车增量配置具备较强示范效应，精选基数较低、渗透率快速提升的赛道，如AR-HUD、空气悬架、高端内外饰（含智能车灯）等，推荐中鼎股份、华阳集团、福耀玻璃、星宇股份，建议关注相关赛道汽配企业如保隆科技、新泉股份、水晶光电。

风险提示：1）市场新产品逐渐增多，竞争日趋激烈；2）新车上市后的产能爬坡可能受到供应链不确定因素冲击；3）国内宏观经济恢复可能不及预期，导致汽车消费潜力释放不足；4）补能基础设施建设进度可能不达预期；5）汽车行业价格战可能继续，导致车企盈利能力承压。

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