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中泰证券：中泰家电2024年度投资策略：分化周期下如何投资家电

admin2023-12-13 15:31 37人已围观下载完整内容

简介家电今年子行业内部行情分化显著。我们认为，背后折射出的问题是：长期逻辑兑现受阻，短期逻辑占据主导地位。消费升级等长期逻辑主导的渗透率提升、均价提升等在今年经济环

家电今年子行业内部行情分化显著。我们认为，背后折射出的问题是：长期逻辑兑现受阻，短期逻辑占据主导地位。消费升级等长期逻辑主导的渗透率提升、均价提升等在今年经济环境下兑现阶段性受阻；短期的产品周期、库存周期、治理改善周期等短逻辑兑现表现更优。长逻辑主导下股价通常是“一荣俱荣”，短逻辑则带来了更强的内部分化。

展望24年，在宏观环境仍难以提前把握确定性的当下，我们仍然强调对短期逻辑加强重视。短逻辑代表的是，比起“惯性”，更关注“变化”。投资上除了对赛道属性、公司质地等中长期因子赋予权重外，我们也更应关注短期变化的力量。我们筛选下来，认为24年可成为主线的两条核心逻辑为：产品周期与经营改善。

产品周期：关注创新带来的红利。24年我们预计仍能看到①基站类扫地机的海外突破，②Miniled的逐步放量，③钠电池两轮车的新增量，④车载显示的突破等。推荐石头科技、雅迪控股；关注海信视像、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、爱玛科技、极米科技、光峰科技等。

经营改善：建议关注低估值下的错杀龙头以及二线公司的经营改善。推荐海信家电、科沃斯；关注长虹美菱。

同时持续关注低估值白马龙头的配置价值：推荐海尔智家、美的集团、格力电器。

风险提示：新产品渗透进度不及预期、内部提效改善节奏低于预期、景气低于预期、地产表现低于预期、汇率风险

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