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华龙证券：煤炭行业周报：煤炭供需趋于平衡，远期煤市存在转机

admin2023-12-12 10:33 57人已围观下载完整内容

简介投资要点：煤炭供需趋于平衡，远期煤市存在转机。近期，煤炭市场供需关系由前期的供大于求逐渐转为供求平衡。随着供应的收缩、需求的增加，叠加市场煤发运减少，支撑市场转

投资要点：

煤炭供需趋于平衡，远期煤市存在转机。近期，煤炭市场供需关系由前期的供大于求逐渐转为供求平衡。随着供应的收缩、需求的增加，叠加市场煤发运减少，支撑市场转强的因素将增多。年终岁末，市场反弹顺理成章。后续关注煤炭供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。

供给端：年末安全形势紧张，煤炭供应持续收紧。“三西”地区样本煤矿产能利用率出现下降，铁路发运略有减少，大秦线运量下降，降至日均120万吨。市场供大于求的压力减轻。动力煤方面，陕西市场大部分煤矿正常生产销售，整体供应基本稳定。炼焦煤方面，部分主产区个别煤矿搬家倒面，产量有所收缩，整体供应相对偏紧。焦炭第三轮提涨尚未落地，部分焦企仍保持前期限产状态，厂内焦炭多无库存，供应继续维持偏紧格局。据Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.55%，同比减少0.16%；焦炭日均产量53.62万吨，同比减少0.36万吨。

需求端：煤炭需求逐步改善，预计将推动市场反弹。随着气温降低，下游电厂日耗在逐步上升，沿海八省电厂以及北方港口库存得到进一步消化，为冬季后半程市场反弹奠定坚实基础，但由于目前库存量相对充足，短期内下游采购积极性难有提振，电厂处于消耗库存阶段。动力煤方面，周末坑口拉运未见明显好转。当前终端需求还未大面积释放，港口市场报价连续几日持稳，贸易商观望情绪浓厚，采购积极性较差。截至8日，全国72家电厂样本区域存煤总计1291.5万吨，日耗47.72万吨，可用天数27.1天。炼焦煤方面，钢材成材消费淡季来临，铁水产量降幅扩大，但考虑钢厂焦炭库存多处中低位水平，焦炭刚需仍存，预计焦炭三轮提涨大概率仍可落地。上周钢厂日均铁水产量跌至229.30万吨，环比减少5.15万吨。

库存及价格：煤炭库存下降不明显，煤价整体维稳。

下游实际需求有限，终端电厂刚需补库，短期内煤价整体维稳。环渤海港口高库存对煤价起一定压制作用，截至目前，我国环渤海八港合计存煤2626万吨，较上月最高点减少了113万吨。而沿海八省电厂存煤下降不明显，但日耗爬升至200万吨左右。原煤库存278.24万吨降12.86万吨；精煤库存145.74万吨增4.39万吨。

动力煤板块。截至2023年12月06日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价730元/吨，同比下降0.68%。截至2023年12月08日，CCTD综合交易价751元/吨，同比下降7.63%。截至2023年12月01日，黄陵坑口价850元/吨，同比下降23.42%，大同坑口价840.00元/吨，同比下降22.58%；截至2023年12月01日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价129.73美元/吨，同比下降67.36%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价114.00美元/吨，同比下降47.34%。

炼焦煤板块。截至2023年12月08日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2630元/吨，同比上升2%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月08日，澳大利亚峰景矿焦煤价格351.00美元/吨，同比上升33%。截至2023年12月08日，炼焦煤库存三港口合计183.77万吨，同比上升70%；六港口合计184.79万吨，同比上升65%；247家炼焦煤样本企业库存812.30吨，同比上升2%。

焦炭板块。上周焦炭价格偏强运行，周一焦炭市场完成第二轮上涨100-110元/吨。但由于煤炭成本的不断攀升，焦炭价格上涨后，仍有部分区域部分焦企难以改变亏损现状。整体看，焦企生产积极性一般，后期产量释放有限，焦炭库存基本以低位运行为主；原料端炼焦煤价格继续呈现偏强走势，受近期事故频出影响，炼焦煤供应紧张，焦企个别煤种库存已至较低位置，补库需求较为明显；下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭刚需较好。然利润低位下，对焦炭涨价多有抵触情绪。短期来看，焦炭价格仍然保持偏强运行态势。

投资建议：短期重点推荐动力煤板块具有业绩弹性的广汇能源（600256.SH）、晋控煤业（601001.SH）；冶金煤板块具备边际改善的顺周期机会：潞安环能(601699.SH)、淮北矿业（600985.SH）。长期看好稳健高分红标的中国神华（601088.SH）。

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