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国信证券：食品饮料周报（23年第50周）：白酒逐步开启春节及2024年规划，大众品板块关注需求改善

admin2023-12-12 10:35 36人已围观下载完整内容

简介本周食品饮料板块下跌3.27%，跑输上证指数1.23pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为一鸣食品(22.52%)、惠发食品(13.56%)、华统股份(9.15

本周食品饮料板块下跌3.27%，跑输上证指数1.23pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为一鸣食品(22.52%)、惠发食品(13.56%)、华统股份(9.15%)、安记食品(8.13%)和西部牧业(6.60%)

白酒：汾酒经销商会议传递对发展质量的诉求，2024年春节旺季动销可期。本周白酒板块SW下跌3.4%，主因市场担忧明年消费需求的恢复，目前估值已充分反映谨慎预期。本周原箱/散瓶茅台批价2975/2690元，较上周上涨15/20元，普五、国窖批价持平。本周汾酒、酒鬼酒举行经销商大会，会议传递公司战略长期主义和对发展质量的诉求，重点关注下周五粮液1218经销商大会。短期看，主流白酒上市公司基本完成2023财年回款任务，12月淡季仍以消化库存、经销商费用兑付和2024年营销规划为主；部分酒企逐步开启春节备货动作，如酒鬼酒、珍酒李渡、迎驾贡酒等。展望2024年，防疫限制性措施解除后的补偿性需求已经结束，预计2024年春节动销反映真实需求，渠道库存有望进一步去化；白酒行业全年预计呈现前低后高的节奏，渠道库存良性、价盘稳定的单品或将表现更佳；格局集中分化的趋势将继续演绎，存量竞争下建议关注酒企内部改革的动作。沿着2024年供给侧择股的投资主线，持续推荐品牌壁垒深厚、改革持续推进的贵州茅台、山西汾酒，组织管理禀赋突出的泸州老窖，区域市场份额提升逻辑的古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；建议关注具有改革预期、估值性价比较高的五粮液、洋河股份。

大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：啤酒企业继续完善高端化布局，板块估值性价比凸显。速冻食品：预制菜板块关注度较高，看好行业景气度维持。休闲食品：休闲零食良品铺子降价基于供需两端考量，中长期供应链效率或成核心要素；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。

投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。

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