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东海证券：新能源电力行业周报：光伏产业链价格暂时维稳，风电“两海”进展持续向好

admin2023-12-11 17:30 30人已围观下载完整内容

简介市场表现：本周（12/04-12/08）申万光伏设备板块下跌3.2%，跑输沪深300指数0.8个百分点，申万风电设备板块下跌4.36%，跑输沪深300指数1.9

市场表现：

本周（12/04-12/08）申万光伏设备板块下跌3.2%，跑输沪深300指数0.8个百分点，申万风电设备板块下跌4.36%，跑输沪深300指数1.96个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为同享科技、海泰新能、连城数控，跌幅前三个股为高测股份、奥特维、宇邦新材。上周风电板块涨幅前三个股为东方电缆、湘电股份、通裕重工，跌幅前三个股为新强联、海力风电、三一重能。

光伏板块

P/N型价格分化，产业链价格暂时维稳

1）硅料：价格维稳。本周企业签单数量较多，部分企业已经签完12月份订单。综合来看，n型硅料的成交情况好于p型，np价差恢复到0.5万元/吨。下游硅片开工率有所回升，对多晶硅需求有所好转，但由于硅片库存积累，多晶硅价格上涨承压。从库存角度看，目前多晶硅行业库存约在5-7万吨，处于合理水平，且较多为流转库存和低品质硅料，对多晶硅正常销售未产生较大影响。2）硅片：价格下降。11月硅片产出环比增幅明显，主要来源于专业化企业快速提产。硅业分会统计，11月国内硅片产量56.93GW，环比增幅达8.77%。分企业来看，一线企业和一体化企业产量增加1.52GW，占比增幅33%；专业化企业产量增加3.07GW，占比增幅67%。需求方面，电池延续跌势，组件排产低迷，硅片端整体形势不容乐观，短期内价格或将继续下行，传导释放原材料成本下行空间。3）电池片：价格下跌。12月厂家排产规划不一，多数专业电池厂针对M10的PERC产线做出大幅减产的动作，甚至也不乏厂商将老旧产线关停以避免持续的现金亏损；另一方面，垂直厂整合企业由于具备较好的成本控制能力以及自身下游的渠道消化电池产出，稼动水平仍然维持高档，总体电池环节单月产出仍有61-62GW。在N型电池片部分，TOPCon与PERC电池片价差扩大，来到约每瓦0.09-0.1元人民币左右。展望后势，由于市场需求快速转换到N型产品，旧产能出清加快。4）组件：价格维稳。海内外项目开始收尾渐入淡季，本周市场价格差距仍十分明显，厂家策略分化不同，考虑明年一月签单尚未满单，部分厂家在手订单不足，已有厂家考虑以成本水平作为基准点。210PERC单面组件暂时价格坚挺，与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄，预期接下来价格将逐渐与182接近。

建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

风电板块

风电出海持续扩容，海风建设持续回暖

本周（截至12月8日），陆上风电机组整体招标约804MW，开标约1040MW，海上风电机组整体招标约304MW，开标约100MW。中标价格方面，陆风含塔筒中标均价约1311.5元/kW，以塔筒300元/kW计算，本周内蒙古阿鲁科尔沁项目裸机报价接近1000元/kW左右，刷新了市场最低价，陆上风电大型化趋势下成本进一步压缩。

本周，中国电建签约越南916MW风电EPC项目、远景能源中标印度663MW项目，是继明阳智能中标塞尔维亚150MW项目后国内风机又一次出海。在“一带一路”倡议下，塞尔维亚、越南等重要合作伙伴绿色能源转型需求下，为我国风电出口打开了空间，未来“一带一路”国家对风机的需求有望成为我国风电出口的重要基础之一。

本周，华能临高600MW海风项目开工、金风科技预中标福建漳浦海风项目、江苏国信大丰85万千瓦海风项目公示前期勘察设计中标候选人、河北唐山乐亭月坨岛304MW海上风电场一期工程发布设备采购招标，国内海风建设进展喜人。华能山东1GW海风项目公示环境影响评价文件、南方电网发布《揭阳、汕尾国管海域海上风电统一输电规划等2项专题项目招标公告》，国内海风持续受到政策端催化，特别是河北唐山海风项目时隔3年后再次启动招标，印证限制性因素的减弱，国内海风发展状态持续回暖。临近年末，海风项目建设可能受寒冷天气等因素影响，但部分待建项目已开始前期准备工作，2023年8~11月，海风核准规模分别为2.81GW、1GW、1GW、1.25GW，储备项目增量不断，对2024~2025年新增海上风电装机量形成良好支撑。我们认为国内海风建设回暖态势明显，“十四五”即将进入最后两年，产业链相关企业正处交付拐点，静待海风放量。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

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