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平安证券：海外宏观周报：美国11月就业市场修复

admin2023-12-11 16:30 16人已围观下载完整内容

简介平安观点：美国11月就业数据简评。美国11月新增非农就业人数回升至19.9万人，制造业和教育保健业新增就业表现强劲。美国11月U3失业率超预期回落至3.7%。美

平安观点：

美国11月就业数据简评。美国11月新增非农就业人数回升至19.9万人，制造业和教育保健业新增就业表现强劲。美国11月U3失业率超预期回落至3.7%。美国11月劳动参与率为62.8%，劳动力人口缓慢修复。结合10月职位空缺调查，美国就业市场供需缺口受罢工扰动大幅回落，但仍远高于疫情前水平。美国11月非农平均时薪环比增速（0.35%）超预期反弹，高于前1-10月的均值（0.32%）。非农数据回暖打击市场降息预期，“宽松交易”出现修正。据CME数据，截至12月8日，市场对于2024年3月美联储（至少）降息一次的概率下降至45%，前一天为58%。我们认为，10月就业数据因罢工扰动而“失真”，因此11月就业市场的修复是“正常”现象；美国就业市场只是缓慢降温而非加速走软，不宜对美国经济前景过于悲观、对美联储降息时间和幅度过于乐观。未来一段时间，市场前期的“宽松交易”可能出现一定修正，即美债利率和美元指数有一定回升风险；另一方面，较好的经济数据或减弱衰退担忧，令美股相对受益。

海外经济政策：1）美国11月ISM服务业PMI反弹，连续11个月处于荣枯线以上。2）美国12月密歇根大学消费者信心指数意外反弹，1年期通胀预期大幅回落至3.1%。3）截至12月9日，亚特兰大联储最新预测，美国四季度GDP环比折年率为1.2%，与12月2日的预测值持平。

4）欧元区三季度GDP同比增速终值下调至0%；法国经济增速有所下调，同比增速大幅回落至0.6%。5）欧元区11月服务业PMI终值上修，但仍连续4个月处于荣枯线以下。6）英国11月服务业PMI终值上修，3个月后首次企稳于荣枯线以上。7）日本三季度实际GDP环比折年率终值下修至-2.9%，主因是私人消费、住宅投资和出口环比增速有所放缓。

全球大类资产：1）股市：美欧股市上涨，日本股市逆势暴跌。日本央行一、二把手放“鹰”，结束负利率政策预期升温，令日股承压。2）债市：中期美债收益率反弹，长期美债利率回落。10年美债收益率整周微涨1BP至4.23%，其中10年TIPS利率（实际利率）整周上涨2BP至2.02%，隐含通胀预期整周下跌1BP至2.21%。3）商品：油价持续下跌，贵金属和有色金属价格同步回落。原油方面，布伦特油价整周下跌3.9%，至75.8美元/桶；WTI原油价格整周下跌3.8%，至71.2美元/桶。

4）外汇：美元指数整周上涨0.78%，收至104；多数非美元货币贬值，日元汇率逆市升值。欧元兑美元整周下跌1.1%；英镑兑美元整周下跌1.26%；日元兑美元整周上涨1.27%。

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