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信达证券：大炼化周报：成本端压力缓解，国内大炼化价差明显好转

admin2023-12-10 14:30 63人已围观下载完整内容

简介国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月8日当周，国内重点大炼化项目价差为2346.20元/吨，环比变化+156.58元/吨（+7.15%）；国外重点大炼化项目价

国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月8日当周，国内重点大炼化项目价差为2346.20元/吨，环比变化+156.58元/吨（+7.15%）；国外重点大炼化项目价差为1265.34元/吨，环比变化+21.55元/吨（+1.24%）。截至12月8日当周，布伦特原油周均价为76.50美元/桶，环比变化-5.46%。

【炼油板块】本周供需失衡担忧叠加市场对欧佩克+减产前景存疑，国际油价持续下行。本周欧佩克部长会议结束后宣布持续减产至明年一季度，但遭到市场怀疑，投资者质疑欧佩克自愿减产的执行力施压油市，加之全球制造业经济低迷，美国库欣库存和成品油库存持续累库，供应过剩需求疲软前景令市场对后市持悲观预期，国际油价连续下跌。成品油方面，国内成品油价格整体偏稳运行，价差扩大，海外成品油价格大幅下跌。

【化工板块】在成本端支撑弱势背景下，化工品价格明显下跌，部分化工品受需求端支撑弱势影响，价格跌幅较大。其中，聚乙烯市场供大于求局面仍存，国际油价破位下行，带动均价重心下行。聚丙烯价差小幅扩大。EVA下游光伏需求以刚需采买为主，大多消耗前期库存，下游需求实际成交放量有限，交投氛围清淡，需求不足带动均价明显下行。纯苯由于国际油价持续下行，成本端支撑弱势，产品价格大幅下跌。苯乙烯、丙烯腈成本端塌陷，产品价格重心下行。聚丙烯价差小幅扩大。聚碳酸酯、MMA价格重心维稳。

【聚酯板块】本周受原油价格下跌影响，成本端支撑弱势，聚酯上游PX价格重心继续下跌，与原油价差小幅抬升。PTA在成本支撑弱势背景下，产品价格继续下滑。涤纶长丝方面，本周周内胆布及绒类保暖面料走货放缓，工厂反馈订单明显转弱，叠加原油持续下跌产生的负面影响，需求面表现乏力，整体库存小幅上涨，但产品周均价略高于上周，同时成本端重心下滑，涤纶长丝盈利小幅上涨。涤纶短纤和聚酯瓶片价格在成本弱势背景下小幅下跌。

6大炼化公司涨跌幅：截止2023年12月8日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为东方盛虹（-4.81%）、荣盛石化（-2.19%）、新凤鸣（+3.51%）、桐昆股份（+2.38%）、恒力石化（-2.05%）、恒逸石化（-1.62%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（+2.31%）、荣盛石化（-9.51%）、恒力石化（-6.88%）、东方盛虹（-10.63%）、桐昆股份（-2.34%）、恒逸石化（-7.22%）。

风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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