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甬兴证券：商贸零售行业周报：黑五网一创新高，中国跨境电商分流海外老牌电商

admin2023-12-07 08:30 108人已围观下载完整内容

简介行情回顾本周，沪深300环比下降1.56%；商贸零售板块整体上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.70pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第11位。子板块中，

行情回顾

本周，沪深300环比下降1.56%；商贸零售板块整体上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.70pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第11位。子板块中，四大板块皆成上升态势，贸易Ⅱ、互联网电商、专业连锁Ⅱ、一般零售分别上涨3.46%、3.25%、0.58%、0.26%。

核心观点

“黑五网一”：销售创新高，折扣促消费属性凸显。据Adobe，美国假日购物季已开启，在刚过去的“黑色星期五”和“网络星期一”销售高峰日，美国消费者购物支出创新高。“黑色星期五”（11月24日）美国线上销售额达创纪录的98亿美元，同比增长7.5%；“网络星期一”（11月27日）的销售额为124亿美元，同比增速9.6%；“黑色星期五”和“网络星期一”之间的周末，在线销售额增长7.7%，达103亿美元。“网购周”（从感恩节到“网络星期一”的五天）的网络销售额共计380亿美元，同比增长7.8%。

2023年“黑五网一”有以下特征：1）畅销产品类别与折扣力度直接相关；2）“先买后付”行为高增，为消费者购物提供更高灵活性；3）移动端购物超越PC端，移动端已成为数字经济增长的关键动力。我们认为，美国的高通胀和高利率使消费者对价格依旧敏感，折扣力度的加大和透支消费在很大程度上抵消了美国当前高通胀压力，促使海外大促线上消费取得了超预期增长，性价比消费或将成为未来主线。

跨境电商：分流海外老牌电商，市场竞争加剧。2023年“黑五网一”促销参与的平台除了亚马逊、沃尔玛等老牌电商，TikTokShop、Temu等新兴平台也纷纷入局。其中，TikTokShop黑五（11/14-11/20）美国市场订单量环比（10/20-10/26）增长了205%；Shein“黑五”正式开场后全站订单量和消费金额显著走高。据环球时报，包括Temu、Shein和TikTokShop在内的中国跨境电子商务平台通过大幅折扣、促销推广等手段，促进了“黑五网一”在线销售的快速增长。我们认为，虽然中国出海平台短时间无法轻易撼动亚马逊的地位，但其对于美国老牌电商平台存在一定的分流和冲击，中长期来看，随着电商平台将国内大促的策略不断移植至海外，中国跨境电商的全球扩张或将有望重构亚马逊一家独大的格局。

投资建议

投资建议：我们认为线上消费持续向好。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖的传统电商平台：阿里巴巴、京东；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）拓展新变现模式的内容平台及相关产业链：抖音、快手；5）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；6）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基

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