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华金证券:家电行业周报:外需表现超预期,继续看好出口链
admin2023-12-03 17:31
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简介投资要点黑五美国线上表现超预期,大额折扣拉动整体增长。根据AdobeAnalytics报告,黑五当天(11月24日)美国线上销售额达到98亿元,同比+7.5%,
投资要点
黑五美国线上表现超预期,大额折扣拉动整体增长。根据AdobeAnalytics报告,黑五当天(11月24日)美国线上销售额达到98亿元,同比+7.5%,且比感恩节前一周增长了72%,表现超市场预期,当天最畅销的10款产品包括蓝牙耳机、MiniBrands玩具、无绳吸尘器和机器人吸尘器、厨具、护肤品和咖啡机等。相较于10月日均销售额,黑五当天电子产品在线销售额增长152%,智能手表(+577%)、电视(+484%)和音频设备(+376%)尤为畅销,玩具、游戏、护肤品和厨具套装等商品也表现较好,大额折扣尤其是电子产品、智能手表和电视等的折扣拉动整体销售额的增长。
海外大促圆满收官,需求表现超预期。据AdobeAnalytics数据显示,美国今年“网络星期一”的线上销售额达124亿美元(预测值120亿美元),较去年的113亿美元增长9.6%(预测值6.1%),网购周(感恩节至网一的5天)线上销售额共计380亿美元(预测值372亿美元),表现超预期。亚马逊宣称,相比去年的11天大促,今年为消费者节省了70%的开支,且将在12月24日之前每天推出新的优惠,并提供快速配送等服务。据美国零售联合会(NRF)预计,11月和12月的旺季总支出将比2022年增长3%-4%,线上购物量将增长7%-9%。
10月白电景气提升,出口延续高增。根据产业在线,10月空调出货端增速环比提升,出口拉动下总销量同比+7.7%,淡季背景下空调内销表现平淡、降幅收窄,海外渠道补库叠加低基数推动出口持续高增,冰洗总体延续较好增势,实现双位数较快增长。10月白电内销景气有所提升,出口增速亮眼,根据产业在线,10月空冰洗出口增速分别为26.93%、69.39%、45.17%。12月空冰洗排产发布,白电出口预期乐观。根据产业在线,12月空冰洗出口排产量较去年同期出口实绩分别增长13.5%、52.3%、41.4%,市场延续乐观预期,冰洗表现突出。随着海外渠道去库步入尾声、补库到来,以及通胀压力下欧美消费降级、中国制造性价比优势凸显,叠加低基数效应,白电出口有望延续回暖态势。
投资建议:根据近期白电产销、排产情况,空冰洗出口延续较好增长,补库逻辑持续兑现,结合黑五网一数据来看,海外需求表现超越预期、消费韧性较强,家电出口回暖的确定性进一步增强。受A股市场整体影响,家电板块估值已降至历史较低水平,展望24年,随着基本面进一步修复,我们看好板块估值迎来修复,重点推荐出口链、白电两大方向,第一,出口链,23Q2以来部分清洁以及小厨电公司海外业务持续向好,预计出口整体向好背景下24年小厨电出口将继续改善,而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下,清洁电器海外有望迎来进一步向好,推荐石头科技、科沃斯、泉峰控股,建议关注新宝股份;第二,白电板块,预计24年内销表现稳健,出口延续回暖态势,同时看好白电海外品牌表现,龙头业绩确定性不改,推荐美的集团、海尔智家、海信家电。
风险提示:市场需求不足;房地产持续转弱;原材料价格上涨;行业竞争加剧等。









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