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甬兴证券：商贸零售行业周报：数贸赋能跨境电商，成分助推国货美妆

admin2023-11-29 13:30 64人已围观下载完整内容

简介行情回顾本周，沪深300环比下降0.84%；商贸零售板块整体上涨0.81%，跑赢沪深300指数1.65pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第8位。子板块中，专

行情回顾

本周，沪深300环比下降0.84%；商贸零售板块整体上涨0.81%，跑赢沪深300指数1.65pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第8位。子板块中，专业连锁Ⅱ涨幅位居首位，上涨6.47%，一般零售、贸易Ⅱ次之，分别上涨2.84%、1.38%，互联网电商呈下跌态势，下降3.62%。

核心观点

跨境电商：数贸会召开，数字贸易赋能跨境电商。11月23日，第二届全球数字贸易博览会在杭州开幕。在开幕式上，商务部发布了《中国数字贸易发展报告（2022）》。报告显示，中国跨境电商进出口额达2.11万亿元人民币，同比增长9.8%。其中，出口额达1.55万亿元，同比增长11.7%。根据全球市场研究机构eMarketer的数据，2022年全球约25.6亿人参与网购，电子商务零售额突破5万亿美元，约占零售总额的五分之一，预计2025年全球电子商务零售额将突破7万亿美元。相比于据国家统计局发布的2022年中国13.79亿元的网上零售额，跨境电商有较大市场空间。我们认为，中国零售电商已进入存量竞争时代，而海外电商市场还有增量空间，依托国内先进完备的电子商务基础拓展出海业务，有利于平台、商家各方开拓新增长点，而数贸会一定程度上有助于推动全球贸易往来，或将为跨境电商发展注入新动能。

美妆：消费者成分认知加强或将推动国货市场增长。据《2023中国成分市场洞察报告》，2023年1-8月，中国成分化妆品产品的销售额达153亿元，同比增长9.3%，其中淘系平台销售额最大，抖音平台销售额增速最快，具有中国特色并能反映中国化妆品本土研发实力的中国成分，成为了国货美妆实现弯道超车的重要突破口。从淘系中国成分Top15品牌销售额来看，巨子生物旗下的可复美和珀莱雅增速最快，1-8月分别同比增长232%、130%。从具体成分来看，淘系销售额增速最快的成分为重组胶原蛋白和环肽-161，分别同比增长196%、131%，抗衰类型的成分关注度趋强。我们认为，随着消费者对护肤品成分认知的提升、功效需求的增加，中国成分“国产替代”趋势显著，国货品牌销售有望得到进一步催化。

投资建议

投资建议：我们认为线上消费持续向好。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖的传统电商平台：阿里巴巴、京东；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）拓展新变现模式的内容平台及相关产业链：抖音、快手；5）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；6）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基

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