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中泰证券：医药生物行业周报：流感持续高发，医药有望开启新一轮上涨

admin2023-11-29 10:30 60人已围观下载完整内容

简介投资要点主题轮动，医药有望开启新一轮上涨，底部建议持续加大配置。本周沪深300下跌0.8%，医药生物上涨1.6%，处于31个一级子行业第4位，本周中药、医药商业

投资要点

主题轮动，医药有望开启新一轮上涨，底部建议持续加大配置。本周沪深300下跌0.8%，医药生物上涨1.6%，处于31个一级子行业第4位，本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%。本周医药板块表现为主题轮动行情，其中基因编辑、流感、肺炎、减肥药、老年痴呆等热点主题表现突出，建议灵活资金可以积极把握相关机会。医药经历两周维度的震荡后，重新开启主题轮动行情，且市场整体对于明年医药板块较为乐观，配置意愿较强；我们认为，板块有望在周维度开启新一轮上涨，由主题向基本面扩散，重复9月底至10月中旬的行情。此外，医药后续基本面向好趋势非常明确，当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置，我们看好板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，建议积极把握底部龙头的价值机会，加大医药板块配置。重点推荐三类投资机会：1）代表未来产业方向的创新，包括创新药（仿创结合）、创新器械、创新中药等；2）制造业的产业升级与行业回暖：CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3）消费的回暖：重点关注宏观经济数据的变化，包括中药OTC、医疗服务、疫苗、药店等，当下依然建议积极加大医药配置。

流感季来临，积极布局流感检测、疫苗、药物等机会。11月23日，根据中国国家流感中心的数据，2023年第46周，南方省份哨点医院报告的ILI%为6.4%，高于前一周水平（5.5%），高于2020~2022年同期水平（3.7%、3.4%和3.0%），北方省份哨点医院报告的ILI%为6.2%，高于前一周水平（5.0%），高于2020~2022年同期水平（2.5%，2.8%和2.1%）。南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升，我们认为可能由2个原因造成：①过去2年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群；②近期流行的毒株为A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视，伴随流感季的到来，建议关注相关检测、疫苗及药物公司投资机会。①流感检测：安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等；②流感疫苗：华兰生物/华兰疫苗、百克生物、金迪克、复星医药等；③流感药物及产业链：南新制药、东阳光药、诺泰生物、博瑞医药、众生药业、上海医药、科伦药业、石药集团、双鹭药业、一品红、莱茵生物等。

GLP-1R药物短缺将延至明年，持续看好多肽产业链投资机会。11月21日，欧洲药品管理局（EMA）向医疗专业人士发布的通知，将“暂时减少利拉鲁肽的供应”以增加司美格鲁肽的供应。预计司美格鲁肽将在整个2024年出现间歇性短缺，而利拉鲁肽的短缺预计将持续到2024年第二季度，并且在2023年余下的时间内短缺将严重“恶化”。我们认为短中期GLP-1R药物因产能不足出现短缺，多肽产业链中上游有望受益，建议持续重点关注相关投资机会：持续看好中游多肽原料药/中间体头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、金凯生科、海翔药业、美诺华等；原料药仿制药一体化布局的奥翔药业、奥锐特等；多肽CDMO头部公司药明康德、凯莱英等；国内美容肽原料龙头企业湃肽生物；上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等。同时看好下游GLP-1R激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药等。

重点推荐个股表现：11月重点推荐：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、药明生物、智飞生物、康龙化成、东阿阿胶、海吉亚医疗、百克生物、太极集团、开立医疗、联邦制药、仙琚制药、奥锐特、诺泰生物、九强生物、阳光诺和、海泰新光、美诺华。本月平均下跌0.15%，跑输医药行业2.60%；本周平均上涨0.60%，跑输医药行业1.01%。

一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-2.98%，同期沪深300收益率-8.62%，医药板块跑赢沪深300收益率5.63%。本周沪深300下跌0.8%，医药生物上涨1.6%，处于31个一级子行业第4位，本周中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨4.67%、2.38%、2.02%、1.65%、1.37%，医疗服务下跌1.74%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值26.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为17.5倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.5%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值28.8倍PE，低于历史平均水平（36.0倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为51.9%。

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