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中原证券：行业周观点：2023年第四十二期：11月19日-11月24日 2023-11-27

admin2023-11-27 16:30 33人已围观下载完整内容

简介摘要：近期重点关注行业：电力及公用事业。锂电池本期锂电池指数下跌3.46%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投

摘要：

近期重点关注行业：电力及公用事业。

锂电池

本期锂电池指数下跌3.46%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。

风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。

计算机

本期计算机行业下跌4.17%，在30个中信行业中领跌。

本期，科技界最吸引眼球的就是OpenAI的高层变动事件，本次变动或将涉及大模型领域的长期竞争格局，因而受到了市场的广泛关注，后续GPT-5是否会产生伦理问题仍然不得而知。而将目光放到国内企业来看，无论是新华三主动降薪还是华为车BU出售的消息，都暗示了大厂对于接下来经济形势偏悲观的判断。

风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。

证券

本期券商指数周初再度尝试向上反弹未果后，下半周持续回落，全周创近两个月来最大周跌幅。短周期内，券商指数仍有下探的空间，但整体将保持震荡格局。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

光伏

本期光伏行业下跌3.98%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额672.46亿元，环比明显缩量。板块个股普跌，市场情绪较为低迷。本周光伏板块继续探底，除北交所部分上市公司表现突出外，整体无亮点。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下，投资者表现悲观。钙钛矿电池和BC电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，市场仍将处于探底阶段。

风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。

传媒

本期传媒板块下的0.55%，同期沪深300指数下跌0.84%，子板块中出版、广电以及影视分别上涨2.92%、2.06%、1.60%，游戏、互联网影音视频、动漫分别下跌3.50%、2.06%、1.68%。传媒板块前半周上涨趋势明显，下半周出现较大程度调整。建议继续关注AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。

风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。

机械

本期CS机械板块下跌1.9%，跑输沪深300（-0.84％）1.06个百分点，排在30个CS一级行业第23名。本周子行业电梯、锅炉设备、其他运输机械涨幅排名前三，3C设备、光伏设备、锂电设备表现靠后。近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。

风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。

家电

本周中信一级家电行业指数小幅下跌0.12%。细分子板块中，白电板块（+1.28%）领涨，厨电板块小幅上涨0.58%，小家电板块本周下跌0.46%，黑电系各板块跌幅相对明显，其中显示零组与黑电主板块分别下跌3.02%和3.87%。个股方面，本周惠威科技（+29.64%）、高斯贝尔（+13.29%）、小崧股份（+9.78%）涨幅靠前。

目前海外市场的家电去库存效应显著，随着海外市场通胀缓解和消费者信心回升，叠加人民币兑美元汇率波动等因素，短期家电出口持续向好态势或已明确。建议继续关注海外需求回补持续带动出口改善环境下，外销占比较大、渠道布局充分，品类多元化且需求弹性足的白电龙头。同时，短期内销市场虽然受到地产复苏疲软等因素抑制，但考虑到政策环境持续宽松向好，以及经济预期改善趋势下，后续家电内需有望迎来阶段性回暖。

风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

农林牧渔

本期，农林牧渔（中信）指数上涨3.46%，沪深300指数下跌0.84%，农林牧渔行业跑赢对标指数4.30个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前；种植板块跌幅居前。

风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。

电力及公用事业

本周电力及公用事业指数下跌0.52%，同期沪深300指数下跌0.84%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（2.12%）、环保及水务（0.67%）、电网（0.18%）、水电（-0.03%）、供热或其他（-0.57%）、火电(-0.89%）、其他发电（-1.97%）。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。

风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。

新材料

本周新材料指数下跌2.62%，同期沪深300指数下跌0.84%，行业整体表现弱于市场。除碳纤维行业上涨外，其他子行业均下跌，其中锂电化学品调整幅度较大，涨跌幅排名为：碳纤维(2.51%)、工业气体(-0.49%)、其他金属新材料(-0.62%)、超硬材料(-1.61%)、膜材料(-2.13%)、稀土及磁性材料(-2.78%)、有机硅(-3.28%)、半导体材料(-3.58%)、电子化学品(-3.67%)、锂电化学品(-5.45%)。

本周大盘新材料板块有小幅调整，行业表现相对较弱

建议关注：

半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。

工业气体：一方面，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。

风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。

电子

本周电子指数下跌1.61%，同期沪深300指数下跌0.84％，行业整体表现弱于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-4.22%)、元器件(-1.92%)、光学光电(+0.27%)、消费电子(-0.39%)、其他电子零组件(-0.14%)。

目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中，建议关注消费电子、存储器、半导体设备等投资机会。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。