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华鑫证券：食品饮料行业周报：板块平稳复苏，关注备货政策催化

admin2023-11-26 17:33 55人已围观下载完整内容

简介投资要点一周新闻速递行业新闻：1）1-10月规上白酒产量下降7.70%。2）1-10月啤酒出口增长29.2%。3）11月中旬全国白酒价格指数上涨。公司新闻：1）

投资要点

一周新闻速递

行业新闻：1）1-10月规上白酒产量下降7.70%。2）1-10月啤酒出口增长29.2%。3）11月中旬全国白酒价格指数上涨。公司新闻：1）贵州茅台：茅台拟现金分红约240亿元。2）路德环境：中标酒鬼酒酒糟项目。3）泸州老窖：签约联通加码数字化。

投资观点

当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

白酒板块：本周我们调研口子窖、迎驾贡酒等酒企，其中，

1）迎驾贡酒：洞藏产品已在省内建立起较好的品牌势能，消费者认可度高，未来我们判断省内有望看到高增与结构升级趋势并存，省外市场仍在培育；后续继续观察竞争态势与终端动销情况。2）口子窖：兼系新品产品力优秀，公司品牌势能强，库存相对良性且价盘具刚性；随渠道改革后，产品的渠道推力以及公司费投效率提升，随消费环境转好增长有望快速起势。另外，贵州茅台于11月20日发布特别分红公告，彰显龙头社会责任，后续或成为惯例。我们认为目前各酒厂处于开门红备货前的库存消化期，动销端变化较小；市场均在等待五粮液1218返利政策及提价政策落地，但对行业影响预计较小，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。

大众品板块：整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，本周东鹏饮料表现较好，主要系本品实现良好增长，同时计划布局多细分板块新品，第二增长曲线培育力度较大，基本面支撑力度强。另外，百润股份预调鸡尾酒主业三大系列稳定放量中，明年预计推出新口味与包装产品；同时威士忌业务满足陈酿期标准后预计推出产品系列，长期放量可期。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

风险提示

疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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