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天风证券：建筑材料行业研究周报：地产链积极态势持续，关注政策催化及基本面改善

admin2023-11-27 10:32 55人已围观下载完整内容

简介行情回顾过去五个交易日（1120-1124）沪深300跌0.84%，建材（中信）涨0.50%，子板块中消费建材和水泥涨幅较好，我们判断与近期频出的地产支持政策相

行情回顾

过去五个交易日（1120-1124）沪深300跌0.84%，建材（中信）涨0.50%，子板块中消费建材和水泥涨幅较好，我们判断与近期频出的地产支持政策相关。个股中，四方达，蒙娜丽莎，亚士创能，天安新材，凯盛科技涨幅居前。

地产销售单周同比正增长，积极政策继续推进

据Wind，1128-1124一周，30个大中城市商品房销售面积环比明显改善，且同比也实现正增长。我们认为随着基数的下降，后续地产销售表观增速有望逐步改善，对市场情绪或有一定提振效果。上周地产政策利好继续，据澎湃新闻，11月24日建行召集6家房企召开座谈会，就债券承销与投资、经营性物业贷款、银行授信增额、境外及跨境融资等方面进行交流。此外其也提到，有外媒消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持，这一白名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。报道称，金融监管部门据悉考虑允许银行向房企提供无抵押的流动资金贷款。我们认为当前地产链迎来较多政策支持，明年城中村、保障房、保交楼、二手房的景气度均可能好于今年。我们预计12月作为传统的经济相关重要会议的时间节点，地产在12月仍有可能获得更多的政策催化。明年春季若基本面有所好转，则地产链有望迎来较为持续的反弹行情。

另一角度，我们认为新兴领域的建材品种仍值得关注。我们认为新材料板块，一方面受益于风险偏好改善带来的相关下游行业预期修复（如消费电子、半导体、医药及新能源），另一方面部分材料（如光伏玻璃）也有望受益于供给侧的控制政策。总体而言，若后续新材料品种自身基本面持续兑现，或将叠加行业β触底向上，我们认为其行情仍有望持续。建议关注与电子、医药相关的非金属材料品种，如电子纱、电子新材料（UTG、石英砂等）以及药用玻璃等。

传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现

1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23H1起基本面已基本企稳，H2有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

本周重点推荐组合

凯盛科技（与电子联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖），华新水泥，亚士创能，蒙娜丽莎、中国巨石

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。

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