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中原证券：农林牧渔行业月报：畜禽价格震荡下行，双十一宠物消费亮眼

admin2023-11-24 14:30 77人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：根据Wind数据统计，2023年10月，农林牧渔（中信）指数上涨0.73%，在中信一级30个行业中排第5位；同期沪深300指数下跌3.17%

投资要点：

行情回顾：根据Wind数据统计，2023年10月，农林牧渔（中信）指数上涨0.73%，在中信一级30个行业中排第5位；同期沪深300指数下跌3.17%，农林牧渔跑赢对标指数3.9pcts。从子行业来看，10月水产加工板块涨幅居前，水产养殖板块跌幅居前。

生猪养殖：2023年10月，猪价继续震荡回调。根据博亚和讯数据，10月全国生猪均价15.35元/kg，环比-7.17%，同比-42.89%，同环比跌幅较9月均扩大。我国生猪产能仍处于历史相对高位，能繁母猪的产能去化未反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速，年末生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。

白羽鸡：2023年10月份毛鸡均价7.57元/公斤，环比-6.8%，同比-17.9%；鸡苗均价2.35元/羽，环比+7.3%，同比-31.3%。国庆假期后屠宰企业冻品库存增加，需求低迷，毛鸡价格震荡下跌，低点跌至7.0元/公斤，创下年内新低。预计2023年全年肉鸡平均价格将同比上涨，同时成本端价格的回调，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。

宠物：根据星图数据，2023年双十一期间，综合电商、直播电商平台宠物食品总销售额达48亿元，同比+29.7%。其中，天猫平台宠物食品销售额24.96亿，京东平台宠物食品销售额18.24亿。近年来，宠物食品行业国产替代持续深化，在双十一大促期间引领消费潮流。随着海外客户去库存周期告一段落，我国宠物食品出口订单有望恢复至正常水平，相关公司业绩将持续改善。

投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、圣农发展（002299）、华英农业（002321）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。

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