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国金证券：A股流动性策略双周报 2023-11-24

admin2023-11-24 14:30 79人已围观下载完整内容

简介一、市场资金面研判：市场流动性依然偏弱近10日（11.9-11.22），市场流动性依然偏弱，情绪处于中等热度，一方面，全球资产“定价锚”10Y美债利率短暂反弹至

一、市场资金面研判：市场流动性依然偏弱

近10日（11.9-11.22），市场流动性依然偏弱，情绪处于中等热度，一方面，全球资产“定价锚”10Y美债利率短暂反弹至4.7%后连续回落，最低降至4.4%下方，中美利差倒挂程度继续收窄，人民币兑美元汇率持续大幅升值，但北向资金不为所动，在上期净流入后再度转为净流出；另一方面，10月M1同比继续下降至1.9%，增速已连续9个月放缓甚至接近历史极低水平，市场剩余流动性不容乐观。

二、资金的风格和行业流向

近10日，风格视角来看，北向资金明显减仓金融和周期板块，融资资金加仓所有板块；产业链视角来看，北向资金大幅减仓金融板块，仅加仓TMT板块，融资资金加仓所有板块。行业视角来看，（1）外资：小幅流入计算机、电子和社服，转为显著流出电新和非银；（2）融资：明显加仓非银、电子和计算机，小幅减仓军工。外资和融资合力：继续加仓电子，流入计算机。

三、资金的超配比例（偏好）

近10日，北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有食饮、家电和医药；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业是非银和电子。

四、情绪面观察：短期情绪略有回落

1、市场情绪略有降温，活跃资金开始收缩战线，转为谨慎。具体表现为：（1）近10日，全A成交额有所回落，平均成交额为9065亿元，换手率环比下降0.07%；（2）全A上涨个股占比按环比有所下降；（3）全A所有个股的多头排列占比为27.11%，延续回升态势，但已处于较高位；（4）头部成交额集中度持续下降，行业轮动指数先升后降，或反映本轮反弹以来，活跃资金开始收缩战线，转为谨慎。2、风格来看：近10日价值风格表现较优，小盘价值涨幅近0.2%，大盘成长表现最差，下跌超3.5%；风格板块中，成长板块做多热度最高，消费和周期做多热度持续回升，金融热度也开启低位反弹。3、行业来看：煤炭涨幅和上涨占比最高，换手率、多头排列占比骤升；汽车和医药做多热度最高，短期警惕过热风险；热门行业创新药做多热度最高。

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