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天风证券：建筑装饰行业研究周报：重视保障房对地产中长期的支撑

admin2023-11-20 09:31 44人已围观下载完整内容

简介基建投资环比有所回落，铁路、水利投资保持高景气23年1-10月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-9.3%/+5.9%/+8.3%/+6.2%，1

基建投资环比有所回落，铁路、水利投资保持高景气

23年1-10月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-9.3%/+5.9%/+8.3%/+6.2%，10月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-16.7%/+3.7%/+5.6%/+6.2%（增速环比+2/-1.3/-1.2/-1.7pct）。地产持续筑底，基建投资仍保持稳健增长。基建方面，近期增发万亿特别国债重点用于水利工程领域，或支撑水利投资高景气，同时PPP新规亦有望提高民企参与PPP项目的积极性。地产方面，城中村改造、保障房领域持续发力，有望从需求和供给两端拉动地产景气度回升，建议重视重点城市改造的力度和强度。

保障房对于支持房地产良好发展起到重要作用

近期中央金融工作会议提出，加快保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等“三大工程”建设。《关于规划建设保障性住房的指导意见》已于2023年8月25日经国务院常务会议审议通过，新一轮保障性住房规划建设意义重大。当前，城市居民住房困难矛盾主要集中在大城市特别是一二线城市，加大保障性住房建设和供给，让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，有助于更好解决“夹心层”群体住房困难、缓解广大工薪收入群体特别是新市民、青年人购房焦虑。预计规划建设保障性住房的工作首先从超大、特大城市试点和重点推进。新一轮保障性住房建设标志着我国将构建政府保障基本需求、市场满足多层次住房需求、租购并举的住房制度。

行情回顾

根据总市值加权平均统计，本周建筑（中信）指数上涨0.86%，沪深300指数下跌0.34%，子板块中建筑装修、建筑设计和园林工程涨幅居前，分别录得2.19%、1.81%、1.69%的正收益。本周涨幅居前的标的有：延华智能（+42.92%）、元成股份（+28.78%）、农尚环境（+17.27%）、杰恩设计（+11.58%）、福鞍股份（+11.19%）。

投资建议

建议关注三条主线的投资标的：1）低估值：中国特色估值体系下利好央企蓝筹中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建等，高弹性地方国企四川路桥、安徽建工、山东路桥，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会，推荐中材国际、中钢国际；2）建筑+：与新能源相关的江河集团、中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）等；与化工相关的三维化学、东华科技、中国化学等；3）专业工程：推荐钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）（和中小市值&农业组联合覆盖），建议关注供热节能（瑞纳智能）（和中小市值组联合覆盖）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道。

风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。

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