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华福证券：有色金属行业周报：美通胀放缓带动商品普涨，继续推荐金铝铜

admin2023-11-20 09:31 49人已围观下载完整内容

简介投资要点：贵金属：美国CPI增长低于预期，贵金属全面上行。本周美元美债走弱，贵金属普涨。10月美国CPI增长低于预期，核心CPI降至2021年9月来最低，通胀数

投资要点：

贵金属：美国CPI增长低于预期，贵金属全面上行。本周美元美债走弱，贵金属普涨。10月美国CPI增长低于预期，核心CPI降至2021年9月来最低，通胀数据超预期回落意味着美联储基本结束本轮加息，同时市场对2024年降息的预期升温，据最新CME“美联储观察”，美国12月维持5.25%-5.50%区间不变的概率高达99.7%。虽然美国经济表现出较强的韧性，但此轮高强度加息以及高利率影响将逐渐显现，美国衰退风险仍存，避险仍支撑全球央行购金情绪。我们认为，美国加息周期结束，美元走弱减轻对贵金属的压制，同时地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格仍有涨势；长期，经济仍有衰退风险、通胀波动和央行购金需求仍支撑黄金价格。个股：建议关注中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988），弹性标的：恒邦股份（002237）、四川黄金（001337）、西部黄金（601069）、鹏欣资源（600490）。

工业金属：宏观压制减轻，基本金属涨跌互现。铝，本周供需双弱，价格继续下行。供给端，周内电解铝供应端维持收紧状态，云南地区电解铝停槽减产仍在继续，根据SMM数据，目前停产规模已经达94万吨左右，预计到11月20日左右主流企业完成停产要求，本周电解铝产量80.43万吨，同比下降0.87%；需求端，消费淡季电解铝需求较为清淡，但政策方面国家继续发布宏观政策促进终端消费；库存方面，本周LME小幅增加0.09万吨，但国内铝锭社会库存较上周减少1.5万吨，铝去库。短期看，云南地区限产或将影响全年产量14万吨左右，基本面支撑高位铝价。个股：电解铝关注中国铝业（601600）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、中国宏桥（1378.HK）；铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、五矿资源（1208.HK）、北方铜业（000737）、江西铜业（600362.SH）；锡矿建议关注锡业股份（000960）、兴业银锡（000426）、华锡有色（600301）。

新能源金属：需求偏弱，锂系继续承压。本周锂系继续承压。供给端，本周受终端需求持续疲软影响，整体开工率下滑，青海地区因季节性因素导致产量有所下滑，但由于工艺调整减产幅度或将低于去年，江西地区因指标用完或价格倒挂减停产企业多以代工为主，产量并无减少，致远逐步复产后四川地区供应也将增加，外企三季报发布完毕后虽然部分项目出现延期情况，但随着澳矿新计价方式的采用，冶炼厂倒挂压力减轻供给将逐步增加；需求端，季节性单季，需求仍偏弱，正极厂家开工下滑，订货积极性不高。中短期，淡季将至，未来三个月需求环比增速或将低于供给增速，碳酸锂库存仍充裕，锂价压力仍存。个股：建议关注盐湖股份（000792）、藏格矿业（000408）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、赣锋锂业（002460）。

一周市场回顾：有色（申万）指数涨1.68%，跑赢沪深300。个股涨幅前十：联瑞新材（37.53%）、铂科新材（33.11%）、天铁股份（26.76%）、*ST丰华（24.90%）、科创新源（20.77%）、园城黄金（17.68%）、银泰黄金（14.92%）、和胜股份（11.85%）、川能动力（11.77%）、有研粉材（10.88%）。

风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期

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