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东莞证券：通信行业2023年三季报业绩综述：前三季度业绩增速放缓，净利率水平上行

admin2023-11-10 19:31 90人已围观下载完整内容

简介投资要点：整体业绩持续增长，同比增速有所放缓。通信板块2023年前三季度实现营业收入19,195.44亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1,699.89亿元

投资要点：

整体业绩持续增长，同比增速有所放缓。通信板块2023年前三季度实现营业收入19,195.44亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1,699.89亿元，同比增长5.57%。相较于去年同期营收与归母净利润分别同比增长10.43%与16.78%的前值而言，2023年前三季度通信板块营收、归母净利润同比增速有所放缓。

降本增效成果显现，净利率延续上行。通信板块2023年前三季度营业成本为13,845.98亿元，同比增长4.52%，低于上年同期10.83%的水平，成本增速得到有效控制。在整体法口径下，通信板块2023年前三季度毛利率、净利率分别为27.87%、9.45%，毛利率相较上年同期上升0.63个百分点，净利率相较上年同期上升0.01个百分点，行业净利率从2021年至今的三个报告期持续上行。

子板块23前三季度营收同比增速：物联网（+8.94%）>运营商（+6.92%）>通信工程与服务（+6.47%）>光纤光缆（+4.56%）>卫星通信（+3.68%）>通信元器件及设备（-1.78%）>光器件及模块（-9.35%）；归母净利润同比增速：光纤光缆（+8.94%）>运营商（+7.91%）>卫星通信（+7.05%）>通信元器件及设备（-3.71%）>光器件及模块（-7.95%）>通信工程与服务（-13.40%）>物联网（-14.38%）。

子板块23第三季度营收同比增速：物联网（+7.75%）>光纤光缆（+6.36%）>通信工程与服务（+6.18%）>运营商（+5.84%）>卫星通信（-4.78%）>通信元器件及设备（-7.92%）>光器件及模块（-11.02%）；归母净利润同比增速：卫星通信（+41.79%）>运营商（+5.09%）>物联网（-3.52%）>光纤光缆（-7.91%）>通信工程与服务（-13.99%）>光器件及模块（-15.72%）>通信元器件及设备（-25.24%）。

投资建议：维持超配评级。2023前三季度，通信行业整体业绩持续增长，同比增速有所放缓，由于产品需求端景气程度的不同导致行业内部业绩情况出现分化。伴随着业界在通信标准迈进方向上逐步达成共识，5G-A/6G/卫星通信等一系列发展方向吸引着行业众多厂商集聚部署，面向填补深覆盖通信能力以及数通端膨胀的需求，大容量、多通道、轻量化、高端化的器件与设备迎来机遇。展望后市，一是在数据资源体系愈发完善、信息化技术逐步迭代的背景下，搭载AI技术的应用迅速变革，数通市场有望持续向好，从而带动数据与算力全产业链蓬勃发展，建议关注受益于算力与数据规模膨胀的相关标的；二是建议关注搭载5G与卫星通信功能的移动终端设备新品对相关基础设施建设产生的需求下，工程服务和器件设备提供商的业绩改善机遇。

风险提示：需求不及预期；资本开支回收不及预期；行业竞争加剧；集采招标落地存在滞后性；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。

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